东吴证券-钢铁行业跟踪周报:中报超预期与需求旺季共振,钢铁持续跑赢-210829

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日期:2021-08-30 11:44:15 研报出处:东吴证券
行业名称:钢铁行业
研报栏目:行业分析 杨件  (PDF) 19 页 1,112 KB 分享者:al***s 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  投资建议:持续推荐钢铁股。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在盈利历史中高位、估值历史低位的大背景下,碳中和大概率带来行业供给天花板,加之原料端再次贡献成本红利,钢铁股将迎来一波业绩、估值双升的板块性机会。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)看好低估值板材、优质长材及部分特钢,推荐宝钢股份、马钢股份、新钢股份、华菱钢铁、广大特材、久立特材、中信特钢;建议关注三钢闽光、鞍钢股份、太钢不锈。

  行业观点:中报超市场预期与现货旺季共振。1)我们前期提示钢铁中报超市场预期,以及需求端传统旺季来临,上述因素已发生共振,并带动钢铁股持续领涨A股,获得明显超额收益;2)钢铁股业绩普遍超市场预期,我们大面积上调钢企盈利预测,主流公司全年PE仅为3-5倍,修复空间较大;3)短期高频数据,成交量、出货量等均显著回升,显示需求旺季来临,虽库存降幅一般,可能与部分钢厂基于短期高利润而推迟限产有关(本周产线开工率有所回升),不影响总量控制;基于制造业复苏、海运集装上行、能源管道上行,以及国内对基建、地产政策放松,维持总需求看平甚至微升观点;5)现货利润自2021年8月初至29日显著回升,8月底已回到1100元/吨左右,说明成本下降已经体现到公司业绩上;6)后续行业仍面临钢价走强、毛利扩大、业绩利好(中报、三季报业绩预告)等多重催化,继续强烈看好。

  行情回顾:本周(8月23日-8月27日,下同)申万钢铁上涨7.1%,领先上证综指4.2%;涨幅居前的个股为鄂尔多斯(34.8%)、恒星科技(27.5%)、攀钢钒钛(26.0%)。本周螺纹、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约报价环比4.1%、2.0%、10.2%、10.1%;螺纹、热轧盘面利润环比上周(8月16日-8月20日,下同)上涨29.3%、14.9%。

  行业动态:

  普钢:本周钢材社会库存1483万吨,环比减0.4%;其中长材库存948万吨,环比增0.2%;板材库存535万吨,环比减1.4%。七月下旬钢厂库存1406万吨,环比减11.6%。高炉剔除淘汰后产能利用率为75.5%,环比增0.2pct。本周钢厂螺纹钢产线开工率为64.3%,环比增1.0%;全国237家钢贸商出货量15.0万吨,环比减37.5%。本周跟踪的螺纹、热轧、冷轧、中厚板成本滞后毛利分别为756、1078、1235、970元/吨。

  铁矿:本周澳、巴、印铁矿石发货量2277万吨,环比减11.3%;北方6港到港量1150万吨,环比跌19.3%。本周铁矿石港口库存12921万吨,环比增1.0%。本周港口进口矿日均疏港量296万吨,环比减0.46%。

  焦煤焦炭:本周焦炭价格上涨,原料支撑强劲;炼焦煤偏强运行,供应无明显增量,下游小幅限产。本周230家焦化样本产能利用率82.85%,环比上周减0.73%;主焦煤上调150-300元,配焦煤上调150-350元。短期焦炭现货趋势仍在;焦煤有望高位持续,但调价节奏或有放缓。

  铁合金:本周硅锰市场盘整,需求向好;硅铁市场继续上涨,供应紧张,需求强势。本周72硅铁报价上调至9500-9600元/吨,75硅铁报价上调至10000元/吨以上。短期硅锰将维持高位盘整;硅铁价格易涨难跌。

  特钢:本周模具钢价格暂稳运行,需求不足;优特钢价格小幅上涨,供需两弱;工业线材价格窄幅盘整,需求支撑,下跌空间有限。本周优特钢45#收5510元/吨,较上周涨23元/吨。

  不锈钢:本周镍价震荡上涨,供需较好;铬矿和不锈钢价格弱稳运行,需求疲软。本周佛山304热轧现货价格环比跌200元/吨至18200元/吨。

  钢管:本周国内焊管价格上行,供需两弱;无缝管价格价格小幅震荡。本周主要城市4寸3.75mm焊管价格5969元/吨,环比上调19元/吨。

  风险提示:房地产下滑;制造业回暖不及预期。

  

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