首创证券-美的集团-000333-公司简评报告:Q3收入表现超预期,经营效率稳中有升-211101

查看研报人气榜
日期:2021-11-04 17:49:04 研报出处:首创证券
股票名称:美的集团 股票代码:000333
研报栏目:公司调研 陈梦  (PDF) 3 页 435 KB 分享者:确**啡 推荐评级:买入
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  事件:公司发布2021年三季报,2021年前三季度实现营业收入2613.42亿元,同比+20.57%;实现归母净利润234.55亿元,同比+6.53%,扣非后归母净利润225.65亿元,同比+9.45%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  点评:

  Q3收入表现超预期,经营业绩凸显韧性。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分季度来看,公司Q3实现营收880.96亿元,同比+12.66%,归母净利润84.46亿元,同比+4.4%,公司Q3单季营收保持双位数增长,利润增速转正,彰显龙头公司经营韧性。我们认为,公司收入表现优异来自于量价齐升:1)海内、外销量增速回暖,根据产业在线,2021年前三季度公司空调、冰箱、洗衣机内销量分别同比+9.7%/+3.5%/+4.2%,外销量分别同比+18%/+12.1%/+18.4%;2)产品结构优化带来的均价不断提升,根据奥维云网,2021年前三季度公司空调、冰箱、洗衣机产品线下均价分别同比增加156/363/204元,线上均价分别同比增加441/151/139元。

  Q3单季毛利率逆势提升,公司研发力度加大。2021年Q3单季公司毛利率为24.94%,同比+0.13pct,环比Q2+1.5pct。在原材料和海运成本上涨等多因素影响下,公司毛利率同比、环比均实现正向增长,我们认为其主要受益于公司在产品结构升级与提价对冲风险等方面的有效措施。公司Q3单季销售、管理、研发费用率分别同比-0.4pct/+0.83pct/+0.97pct至9.27%/3.64%/3.92%,研发投入增加,综合影响下,公司Q3单季净利率同比-0.78pct至9.68%。

  公司资金充沛,经营效率稳中有升。2021年前三季度公司实现经营现金流净额278.97亿元,同比+11.52%,经营性现金流表现良好。三季度末合同负债余额203.3亿元,同比增长10.5%,表明公司在手订单充沛。经营效率方面,2021年前三季公司应收账款周转天数由去年同期的26天减少0.7天至25.29天,存货周转天数由去年同期的47.16天减少3.59天至43.57天,货款周转率持续改善。

  投资建议:全球竞争力持续提升,维持“买入”评级。公司为我国家电龙头之一,在家电全品类布局及渠道变革方面具有领先优势,持续优化智能家居场景体验。我们维持公司盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润分别为299/337/373亿元,对应当前市值PE分别为16/14/13倍,维持“买入”评级。

  风险提示:渠道改革不及预期,国内疫情反复,原料价格上涨等。

  

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2022-01-21 公司调研 作者:陈梦 3 页 分享者:liz****88 买入
2021-12-09 公司调研 作者:陈梦 32 页 分享者:his****et 买入
2021-11-16 公司调研 作者:陈梦 33 页 分享者:冷**潮 买入
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 85076
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...