天风证券-共创草坪-605099-越南基地计划拓产5000万平,助力人造草龙头加速成长-210729

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日期:2021-07-29 10:40:44 研报出处:天风证券
股票名称:共创草坪 股票代码:605099
研报栏目:公司调研 孙海洋,范张翔  (PDF) 3 页 284 KB 分享者:8**8 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件:公司披露越南共创生产基地三期及未来四期项目建设计划。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  公司为全球人造草制造龙头,目前旗下越南共创生产基地一期、二期项目已顺利落地投产,年总产能达到9500万平米,产能规模优势显著。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  为实现公司未来三年发展规划目标,同时为应对后疫情时代日益增长的客户订单增量需求,公司拟使用自筹资金8.24亿元投资扩建越南共创生产基地,拟扩建总产能规模为5000万平方米,包含人造草坪及原辅料生产线。

  此次越南生产基地扩建项目规划分两期建设,包含越南共创生产基地三期、四期两部分:

  1)其中三期项目预计投资4.55亿元,占地面积19.30万平方米,预计2022Q2投产,规划年产能为2000万平方米(含配套原辅料生产线);

  2)四期项目预计投资3.68亿元,占比面积15.70万平方米,将根据前三期投产进度及人造草坪市场订单情况建设,达产时预计将实现年产人造草坪3000万平方米生产能力。

  公司全资子公司共创人造草坪(越南)有限公司已于7月28日与VRG投资控股公司签署《土地转租合同》,使用人民币1.4亿元租赁合计35万平方米土地使用权至2058年,为公司拓产及后续稳定运营奠定稳固的基础。

  人造草细分龙头优势显著,业务延续高速增长,拓产激活长期成长

  公司2020年人造草坪总销量达5131万平方米,参考2019年全球人造草销售规模及历史复合增速估算,公司2020全球市占率高达15.05%,行业内规模优势凸显。

  公司基于产品创新,稳步扩充休闲草市场份额,并力争扩大国际市场运动草品牌竞争优势,长期成长空间广阔。

  此外,公司积极推进海外产能扩充,此次三期四期规划项目顺利推动,客观来看或有效提升填补产能缺口提升订单接单生产能力,为公司长期成长注入动能。

  考虑到年初原材料价格上涨、航运成本提升以及人民币汇率波动等因素影响,略下调2021年盈利预测,维持“买入”评级,我们预计公司21~23营收为24.55、30.41、37.64亿元,对应归母净利润分别为5.03、6.46、7.96亿元(2021年归母预测原值为5.55亿元),EPS分别为1.25、1.61、1.98元,21~23年对应P/E分别为26.27X、20.44X、16.60X。

  风险提示:建设审批流程风险,国际潜在贸易摩擦风险,产能建设释放不及预期等。

  

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