东吴证券-光伏设备行业点评:爱康第二批招标完成,龙头设备商强者恒强-210929

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日期:2021-09-29 09:00:01 研报出处:东吴证券
行业名称:光伏设备行业
研报栏目:行业分析 周尔双,朱贝贝  (PDF) 5 页 409 KB 分享者:zj17******036 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  事件:根据爱康集团2021年9月24日微信公众号,爱康HJT设备第二批招标完成,其中迈为股份中标600MW整线设备及1.8GW后期采购意向,捷佳伟创中标500MW整线设备及1.5GW后期采购意向,公司预计设备将于十一月份陆续进场,2022年初投产。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  投资要点

  爱康HJT设备第二批招标完成,HJT订单加速兑现:根据爱康集团微信公众号的消息,在第二批招标中,迈为股份中标600MW整线设备及1.8GW后期采购意向,捷佳伟创中标500MW整线设备及1.5GW后期采购意向,公司预计设备将于十一月份陆续进场,2022年初投产。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)爱康未来五年将在江苏泰州、浙江湖州、江西赣州打造20GWHJT电池、组件产能。

  光伏设备“赢家通吃”逻辑依旧,龙头设备商充分受益于HJT加速扩产:此次迈为股份和捷佳伟创中标爱康整线均获得较高份额。光伏设备行业呈现“赢家通吃”的特点:龙头的销量市占率60%-80%(以2020年为例),多数龙头公司净利润率超过20%,整个市场净利润龙头几乎包揽(具体情况见下图表),主要原因系:(1)从设备商角度看,具备整线能力的头部设备商将获得先发优势,先发者优先通过产线数据积累经验,不断正反馈加速技术改进;(2)从下游客户角度来看,光伏是一个极致控制成本的行业,电池厂更倾向于使用最先进的设备帮助自身降本。我们判断后续HJT订单中,整线龙头有望获得50%-70%的销量市占率,充分受益于HJT加速扩产。

  近期HJT大订单&产能规划加速落地,梳理如下:(1)2021年7月29日,金刚玻璃1.2GW异质结项目签约完成,由迈为股份供货两条600MW整线设备。(2)2021年7月30日,晶澳科技与金石能源就异质结电池项目正式签约,此次晶澳异质结项目采购金石异质结电池核心装备,传统光伏龙头加速进军HJT。(3)2021年8月13日,华润电力12GW高效异质结太阳能电池及组件制造项目落地(分为四期,公司预计初步投产3GW)。(4)2021年8月18日,爱康公布与理想签约泰兴一期HJT产线,由理想万里晖负责整线交付。(5)2021年9月2日,华晟二期2GWHJT完成主要设备采购谈判,迈为股份中标3条600MW整线,合计1.8GW(约8-9亿元)。(6)2021年9月24日,爱康第二批招标完成,迈为股份和捷佳伟创分别中标600MW和500MW整线设备,并分别或1.8GW和1.5GW后期采购意向。此外,我们判断2021年5月12日明阳智能的2GWHJT扩产意向也将逐步招标,国庆节前后华润电力3GW扩产的项目公司也会落地,各种新老玩家加速推动HJT产业化进程,龙头设备商的订单将持续落地超市场预期。

  投资建议:电池片环节:建议关注HJT时代布局前瞻的公司、金辰股份,推荐捷佳伟创;硅片环节:重点推荐硅片设备龙头晶盛机电、C/C热场龙头金博股份;组件环节:推荐串焊机龙头奥特维。

  风险提示:HJT产业化进程不及市场预期风险、光伏行业装机量不及市场预期。

  

  

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