东兴证券-快递行业8月数据点评:义乌封控影响增速,行业单价稳中有升-220923

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日期:2022-09-23 10:11:40 研报出处:东兴证券
行业名称:交通运输行业
研报栏目:行业分析 曹奕丰  (PDF) 9 页 503 KB 分享者:wan****an 推荐评级:看好
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研究报告内容
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  事件:8月全国快递服务企业业务完成量94.3亿件,同比增长4.9%;业务收入完成883.9亿元,同比增长5.2%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,同城业务量完成10.99亿件,同比下降6.4%;异地业务量完成81.62亿件,同比增长6.6%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  点评:

  疫情导致业务量增速下降,其中义乌8月件量环比减少约四分之一:8月行业重点城市义乌受疫情影响较为明显。由于8月11日至17日实行了全域静默管理,义乌8月件量环比7月下滑近25%。同时,西部地区部分城市受疫情影响件量也有所下降。疫情导致8月行业业务量增速下滑至4.9%。整体来看,疫情对行业是短期影响,行业件量增速9月预计能回升至10%左右。

  单价保持平稳,申通市场份额持续提升:上市公司方面,申通继续维持30%以上的高增速,8月市场份额达到13%,创几年以来新高;圆通与顺丰增速略高于行业,韵达单量同比微降。

  行业单价稳定,通达系中韵达与申通单价分别环比提升0.11和0.03元,圆通单价微降0.02元。我们预计随着淡季过去,后续行业单价稳中有升。

  通达系经营风格差异较大:结合量价表现,可以看出申通目前渐入佳境,在市场份额快速提升的同时收入保持稳定;圆通依旧维持了稳健的经营风格,市场份额与盈利都有较好的表现;韵达着力于筛选客户,提升单价,但业务量表现受到影响。

  CR8环比持平,上市公司市场份额提升:行业CR8环比持平,而A股上市公司市场份额从7月的54.0%提升至8月的54.9%,提升较明显,因此可以看出疫情对于非上市公司的影响大于上市公司。由于重资产企业在疫情下的经营稳定性高于轻资产企业,极兔等企业在疫情期间市场份额出现一定的收缩属于正常现象,也符合我们之前的预期。

  投资建议:我们看好通达系快递的盈利持续恢复。本轮疫情虽然对快递行业的经营产生了一定影响,但负面影响相对可控。同时目前行业竞争有序,并无明显价格战迹象,疫情作为短期影响并不会改变行业利润修复的趋势。

  风险提示:疫情持续时间超预期,行业价格战加剧;人力成本大幅攀升;政策面变化等。

  

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