西部证券-三一重工-600031-2022年一季报点评:业绩符合预期,关注稳增长背景下行业回暖-220505

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日期:2022-05-05 20:49:24 研报出处:西部证券
股票名称:三一重工 股票代码:600031
研报栏目:公司调研 雒雅梅  (PDF) 3 页 227 KB 分享者:wan****83 推荐评级:买入(上调)
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研究报告内容
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  公司一季度业绩符合预期。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2022年一季度公司实现营收202.78亿元,yoy-39.49%;实现归母净利润15.90亿元,yoy-71.29%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)业绩下滑原因:1)去年同期市场需求旺盛,基数较高;2)国内疫情多地散发,影响开工率,需求疲弱;3)原材料价格和海运费上涨,导致利润下滑。

  利润率有望企稳回升,现金流充沛。2022Q1公司毛利率22.17%,yoy-7.66pct;归母净利率7.84%,yoy-8.68pct;期间费用合计16.59%,yoy+4.84pct。原材料价格和海运费有望企稳回落,公司通过加强成本管控能力,未来利润率有望企稳回升。2022Q1公司经营性现金流净额19.94亿元,yoy+108.45%,净现比为1.25,现金流充沛,回款质量大幅提升。

  推出员工持股计划,有望提升公司竞争力。2022年4月29日,公司发布2022年度员工持股计划草案,拟授予董监高、中层管理、公司核心业务人员等(不超过6996人)不超过2050万股公司前期回购股份,约占总股本的0.24%。本次计划不设业绩考核目标,覆盖范围广,有效绑定员工与公司长期利益。

  稳增长背景下,行业需求有望回暖。国内外不确定性远超预期下,国常会、中央财经委等多部门发声“稳增长”。2022Q1专项债发行量占全年之比约36%,较2021/2020年同期增长25/5pct。全年GDP增速5.5%目标下,基建投资有望成为经济增长主要抓手,工程机械行业需求有望回暖。

  投资建议:我们预计公司2022-2024年分别实现归母净利润120.97/140.70/159.18亿元,YOY+0.5%/+16.3%/+13.1%,EPS分别为1.42/1.66/1.87元。调高评级至买入。

  风险提示:国内疫情反复,基建投资不及预期,原材料价格波动,行业竞争加剧

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