核心观点
　　国有企业要提升活力和效率，国企改革进程有望加快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9月27日刘鹤副总理在国有企业三年行动动员会议上提出要提高国有企业活力和效率（没有谈规模），主要谈了四点：第一是国企要成为有核心竞争力的市场主体，第二是在创新引领方面更大作用，第三是在产业链和供应链上发挥引领作用，第四是保民生和应对调战方面加强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）前三点实际上就是现在食品饮料国企最大的机会。提高效率和活力就是提升ROE、费销比，创新包括使用大数据、人工智能等技术手段提升生产、营销、品牌水平，也是提高对外效率。第三产业链供应链实际是发挥主体，提升产业效率，通过并购来实现，也可以说剥离。国企是这过程的主体。
　　持续关注国企改革带来的利好效应。食品饮料行业的国企改革主要从两方面进行：一方面，从外部引入战略投资等优质资产，强化股权激励，提高资本证券化，构建高效运行的资本体系。另一方面，从内部激励约束机制入手解决发展动力问题，内部动力对白酒等食品饮料这样具有充分竞争的行业尤为重要。通过员工持股、管理层与公司利益绑定、渠道的深度挖掘等一系列内部管理机制改革，赋予企业强大活力，实现利润率的提升和收入规模的扩大。
　　投资建议：需要强调的是，我们一直推荐食品国改的核心逻辑：赛道是最关键的，改革提高管理和持续性但是改变商业模式很难，所有最好的赛道高端白酒和品牌调味品是我们推荐国改的关键。因此我们继续推荐白酒国改核心公司五粮液和山西汾酒，其次是伊力特。食品主要是光明乳业（光明也进行了第一步动作）、顺鑫农业、涪陵榨菜（榨菜已经进行了第一步动作）、江中药业、恒顺醋业、广州酒家。
　　风险提示：宏观经济下行风险、疫情带来的不确定因素、食品安全风险、下游需求不及预期。