投资要点
　　申万电气设备7019上涨1.18%涨幅弱于大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】风电涨6.16%，发电设备涨3.37%，核电涨3.09%，工控自动化涨2.52%，锂电池涨2.22%，新能源汽车涨1.68%，发电及电网涨0.65%，光伏跌2.67%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）涨幅前五为中能电气、全信股份、天际股份、中元股份、易事特；跌幅前五为锦浪科技、中电兴发、石大胜华、璞泰来、隆基股份。
　　行业层面：电动车：9月国内新能源汽车销量13.8万辆，同环比+68%/26%，前9月累计销73.4万辆，同比-17.7%，上通五菱2.4万辆、比亚迪1.9万辆、特斯拉1.1万辆，分列前三；9月国内动力电池装机电量6.6gwh，同环比增66%/28%,宁德时代3.1gwh，占比47.7%;乘联会建议“十四五”期间继续组织开展新能源汽车下乡活动；特斯拉7座版Model Y有望提前至12月初交付;特斯拉下周二发布全自动驾驶beta测试版；戴姆勒计划在德国附近工厂生产EQS；威马汽车正式开启上市辅导，拟在科创板上市；蔚来NOP领航辅助功能正式推出；工信部鼓励LFP电池在通信基站大规模使用;宝马计划召回2.8万辆插电式车。新能源：国家能源局公布8GW竞价项目正式转平价，光伏平价项目累计55.8GW；国电投、国能投、中广核十四五光伏规划超50GW；国网公示最新可再生能源发电补贴项目清单639.6MW；10月光伏玻璃、胶膜再涨13-20%，组件企业供应链压力凸显；中能建公示1.2GW组件集采结果，隆基、正泰、晶澳、阿特斯、晶科等10企业中标；央企集采占比突破70%，组串型逆变器迎来“最好的时代”；单晶硅料价格小幅下滑，均价下调至94元/kg，大尺寸产品价格持续坚挺；美国ITC正式对叠瓦太阳能电池模块、组件及其制造方法启动337调查；晶澳182组件下线，年产5GW电池和10GW组件项目正式投产；爱旭成立欧洲研究院，2020年底达成36GW高效PERC电池产能。工控&电网：9月全社会用电量6454亿度，同比+7.2%。
　　公司层面：思源电气：1）20Q3营业收入21.37亿元，同+19.28%，归母净利3.71亿元，同+70.43%；2020年前三季度营业收入50.68亿元，同+20.57%，归母净利8.32亿元，同+102.93%。2）计划使用自有资金2亿元设立制造中压开关设备的全资子公司。星源材质：20Q3营业收入2.69亿元，同+66.11%，20年前三季度营业收入6.10亿元，同+18.52%；20Q3归母净利0.31亿元，同+33.96%，20年前三季度归母净利1.02亿元，同-47.55%。晶澳科技：预计前三季度盈利12.00亿-13.30亿元，同比增长72.17%-90.82%。雷赛智能：预计前三季度盈利1.34亿-1.48亿元，同+90.01%-110.01%；预计前三季度营业收入6.83亿元-7.32亿元，同+40.00%-50.00%。天合光能：预计前三季度盈利7.55-8.36亿元，同+98.77%-120.10%。赣锋锂业：1）预计前三季度盈利3.30亿元-3.65亿元，同+0.25%-10.89%。2）“赣锋转债”转股价格由41.98元/股调整为41.68元/股，“赣锋转2”转股价格由61.15元/股调整为60.27元/股。国轩高科：预计前三季度盈利0.70亿-0.90亿元，同-87.90%-84.44%。宁德时代：拟授予激励对象459.09万股限制性股票，占总股本0.20%，业绩考核目标2020-2022年三年的累计营业收入值不低于1500亿元。隆基股份：李春安拟减持不超过3771.76万股，不超过总股本1%，原因为个人资金需求。通威股份：证监会核准非公开发行不超过8.58亿股新股。恩捷股份：下属公司江西通瑞收到高安市财政局拨付的2020年外经贸发展专项资金934.74万元。亿纬锂能：近日收到德国宝马的供应商定点信，定点项目名称“BK48V”。科达利：注销全资子公司湖南科达利。天顺风能：拟对全资、控股子公司在未来十二个月内预计新增提供不超过45亿元连带责任保证担保。诺德股份：为子公司青海电子1.5亿元综合授信提供担保。
　　投资策略：9月国内电动车销量13.8万辆，同环比高增68%/26%，爆款新车型如期上量，年底冲量全年预计120万以上，下半年增长40%+，9月开始全面满产满销，10月中游排产继续环比10%+，六氟涨价到近9万/吨，Q3三重拐点明确；欧盟拟将2030年减排目标提高为60%，进一步超预期，9月主流国家注册14.1万辆，同比+165/58%，大超预期,今年预计超110万，同增100%，明年上修到180-200万辆，同增60-80%，特斯拉Q3近14万交付全年50万，全球电动化大趋势明确，明年国内和海外均高增，强烈推荐特斯拉和欧洲供应链等全球龙头。十四五光伏年均装机有望从60GW+上调到75GW+，中国2030年前碳排放达峰值，2060年碳中和，欧盟碳排放目标进一步提升到60%，中欧两国在绿色发展上意见一致，将加快光伏从辅助能源到主力能源的进程，短期各环节价格趋稳，Q4旺季，今年国内装机估计40-45GW，同增30-50%；竞价转平价8GW，明年上修至65GW+，海外光伏需求欧美一直不错，全球120-130GW左右，同增10%左右，明年确定性大年，全球160-180GW，同增35%+，Q3业绩预计继续高增，强烈看好光伏龙头。工控今年Q1同降12.4%，先进制造同增15%+，Q2增长6.4%，先进制造同增25%+，龙头订单今年一直很好，7月开始行业普遍很好，强烈看好工控龙头。电网投资总体持平，结构性倾斜，电网设备龙头向好。风电20年继续抢装，估计30GW+（20%+），海上风电持续增长。
　　重点推荐标的：隆基股份（单晶硅片和组件全球龙头、业绩持续超预期）、宁德时代（动力电池全球龙头、优质客户和领先技术）、汇川技术（通用自动化上半年大超预期、动力总成全面突破大幅减亏）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、业绩超预期高增长）、晶澳科技（组件一线龙头、上半年业绩超预期）、阳光电源（逆变器龙头增长超预期、储能业务前瞻布局）、通威股份（硅料和PERC电池龙头、硅料大幅涨价）、福斯特（EVA和POE膜绝对龙头供不应求、感光干膜等新材料上量）、璞泰来（负极全球龙头、LG等海外占比高、隔膜和设备加强布局）、当升科技（正极龙头、海外占比高、员工持股计划托底）、新宙邦(六氟和电解液涨价、氟化工也超预期、业绩高增)、宏发股份（新能源汽车继电器全球龙头、传统继电器超预期复苏）、科达利（结构件全球绝对龙头、客户锁定宁德和Tesla等）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、LG等海外客户放量）、爱旭股份（专注高效电池的龙头、单瓦利润恢复超预期）、国电南瑞（二次设备龙头、电力物联网受益）。建议关注：中信博、固德威、天赐材料、比亚迪、福莱特、三花智控、亿纬锂能、欣旺达、嘉元科技、天奈科技、良信电器、思源电气、正泰电器、赣锋锂业、华友钴业、麦格米特、天齐锂业、星源材质、国轩高科、八方股份、林洋能源、金风科技、中国宝安、东方日升、许继电气、平高电气、长高集团、长缆科技、国网信通、日月股份、捷佳伟创、天顺风能、杉杉股份等。
　　风险提示：投资增速下滑，政策不达预期