光大证券-社服行业2021年中期策略报告:行业龙头保持高成长,复苏曙光已现-210716

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日期:2021-07-19 08:43:42 研报出处:光大证券
行业名称:社服行业
研报栏目:行业分析 唐佳睿,李泽楠  (PDF) 26 页 949 KB 分享者:xi***k
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研究报告内容
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  行业观点:

  免税:疫情危机中,中免已成长为全球最大的免税龙头,我国免税行业整体处于上升周期,疫情尚未消散,国内奢侈品与香化消费需求依旧火热。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】消费回流将成为长期趋势,离岛免税政策放宽至今,免税依旧火热,未来岛民免税政策即将出台,助力自贸区免税行业发展,市内免税店未来政策落地仍值得期待。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  酒店:Revpar逐步复苏,目前已接近疫情前。单体酒店出清叠加龙头酒店逆势扩张,未来行业集中度在疫情过后有望提升。现在行业仍处于经济型酒店转型中高端酒店成长时期,转型带来未来整体房价提升预期。

  传统景区及其他:传统景区仍受疫情影响,处于慢慢回暖期,根据携程五一端午假日数据,Z时代出行已占主流,目前仍以短途游为主,长途游乃至出境游仍需等待疫情基本消除。两大出境游龙头众信与凯撒合并整合双方资源,未来疫情消散后,行业集中度提升后合并公司龙头效应将显现。

  行业展望: .

  旅游行业渐渐复苏,关注复苏后行业变化带来的积极影响,建议: 1)配置长期逻辑较清晰,所处优质赛道拥有较深护城河的行业龙头,例如中国中免。2)疫情结束后,相关标的有望迎来业绩复苏,关注复苏中的优质龙头:首旅酒店,锦江酒店。

  风险提示:游客量低于预期。自然天气/经济等不可控因素。疫情反复下,海外生产力不足,免税店供货可能低于预期。

  

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