天风证券-卓胜微-300782-保持高研发投入,自建产线与新品稳步推进-211023

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日期:2021-10-23 08:47:42 研报出处:天风证券
股票名称:卓胜微 股票代码:300782
研报栏目:公司调研 潘暕  (PDF) 3 页 280 KB 分享者:wyf****it 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件:公司发布2021年三季度报告;2021年前三季度公司实现营业收入34.84亿元,同比增长76.61%;实现归母净利润15.27亿元,同比增长112.84%;实现扣非净利润15.07亿元,同比增长115.42%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  公司产品类型实现从分立器件向射频模组的跨越,成功释放业务协同效应;同时,公司把握5G发展机遇,在客户端持续渗透,快速响应市场推出新品;此外,公司自建SAW滤波器晶圆制造+射频模组封装测试产线计划于年底前投入使用,全产业链参与将助力其可持续发展。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们看好公司在5G通信技术发展和国产替代机遇下,未来业绩持续增长。

  5G手机渗透率仍有提升空间,公司新品推进助力业绩增长。2021年Q3,国内手机出货量累计7442.2万部,同比增长2.6%,其中,5G手机出货量5564.0万部,同比增长26.3%,占同期手机出货量的74.8%,仍有一定提升空间。公司已推出多款新品,例如接收端模组产品LNABank、DiFEM、WiFi连接模组产品WiFi FEM、用于5G通信制式的LDiFEM等产品,均已实现量产。并且,公司也在持续丰富适用于5GNR频段的LFEM产品组合以提高产品覆盖度,其L-PAMiF已送样推广,有望进一步促进公司业绩增长。

  自建SAW滤波器晶圆制造+射频模组封装测试产线顺利推进。公司用于建设滤波器生产和射频模组组装测试的生产线已于21年6月底顺利封顶,计划于年底前投入使用。公司未来将加快投资项目建设,在自有厂房、自建产线形成工艺技术能力和规模化量产能力,达到全产业链参与,增强公司可持续发展能力。

  保持高研发投入,不断提升产品性能,增强自身竞争力。公司2021年前三季度研发投入累计达到1.94亿元,同比增长41.87%,占比营业收入的5.57%。凭借在研发上的持续投入,公司技术国内领先,其LFEM产品采用差异化IPD滤波器方案,性能指标可比肩国际先进水平。随着公司用于滤波器生产和射频模组组装测试的生产线投入使用后,公司有望结合自有工艺,进一步提升产品性能,增强产品竞争力。

  盈利预测与投资建议:基于公司在5G时代和国产替代逻辑下的成长动能,以及新产品导入及市场推广推进顺利,我们预计公司2021-2023年净利润预测为21.89/30.92/38.51亿元,维持公司“买入”评级。

  风险提示:行业发展波动;竞争环境恶化;5G商用进度不及预期;新产品研发不及预期

  

  

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