华泰证券-基础材料行业:竣工景气继续兑现,仍看好工业材料-210715

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日期:2021-07-15 22:28:33 研报出处:华泰证券
行业名称:基础材料行业
研报栏目:行业分析 方晏荷,张艺露  (PDF) 8 页 477 KB 分享者:cpm****rt 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  制造业与地产竣工强势不减,继续看好工业新材料

  据国家统计局,6月基建(不含电力)/地产/制造业投资同比-1.5%/+5.9%/+16.4%,两年平均+2.7%/+7.2%/+6.0%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】制造业投资延续强劲;竣工同比+66.6%,地产后周期景气加速;基建投资边际温和回升。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为:1)工业制造业继续走强,叠加出口需求提升,重点推荐玻纤板块,推荐中材科技/中国巨石;2)竣工高增持续兑现,玻璃供需格局尚好有望助推涨价,推荐旗滨集团;3)消费建材中强定价权品种具备盈利韧性,推荐规模优势提升的蒙娜丽莎和共创草坪,看好消费建材高质量发展与扩品类多元集成。地产后周期强势及制造业高景气持续性或强,我们上调建材行业至“增持”评级。

  地产竣工高增继续兑现,看好消费建材高质量发展与扩品类多元集成

  6月地产销售/新开工/竣工面积同比分别+7.5%/-3.8%/+66.6%,较5月-1.7/+2.3/+56.4pct,竣工表现亮眼,销售稳健,新开工降幅收窄。据奥维云网,21年1-5月精装修开盘88.6万套,同比-6.3%/较前4月+4.8pct。据国家统计局,1-6月限额以上建筑及装潢材料企业零售额885亿元,同比+32.9%,6月单月销售183亿元,同比+19.1%,环比+11.9%,C端家装需求延续强势。我们认为,需求不弱和通胀预期下原料价格或保持高位运行,高定价权品种利润韧性强;地产管控趋严带来房企集中度加速提升及精装趋势下,高质量发展与扩品类多元集成有望成为消费建材成长新机遇。

  6月浮法玻璃淡季强势,光伏玻璃价格有望触底反弹

  据国家统计局,6月平板玻璃产量8707万重箱,同/环比+10.3%/-1.2%,高需求下供给同比提升,百年庆典下导致环比下滑。价格端,平板玻璃价格在小幅累库下保持上行,据卓创资讯,6月5mm白玻均价145元/重箱,环比+7.1%。我们认为主要受益于国内外需求向好/供给受限/行业低库存等因素,当前走势可类比2018年的水泥价格走势,价格有望强势。截至7月8日,全国在产玻璃日熔量17.5万吨,同比+10.9%,少量复产点火;同期库存1996万重箱,结束6月初以来累库趋势。光伏玻璃,6月3.2/2.0mm镀膜价格23/18元/平米,环比小幅下跌,我们预计硅料硅片价格高位松动有望促进下游需求。

  6月水泥价格环比下跌,7月以来价格与盈利端继续承压

  据国家统计局,6月水泥产量2.2亿吨,同/环比-1.9%/-7.7%。据数字水泥网,6月水泥和熟料均价分别为455元/吨、346元/吨,环比-17/-15元/吨,截至7月8日全国水泥均价为432元/吨、熟料价格333元/吨,下降趋势明显,淡季/高考/百年庆典影响下,下游施工端放缓,水泥供需整体呈现双弱趋势。而7月初搅拌站和部分工程项目开工率恢复较慢,水泥和熟料价格持续回落。6月以来水泥出货率维持在70%-75%水平,库容比由59%升至近63%,7月初出货及库存压力有所缓和。此外,由于煤炭价格环比继续上行,水泥行业盈利继续承压。

  风险提示:地产投资下行,原材料涨价超预期,行业新投产能大幅增加。

  

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