平安证券-地产行业周报:央行重申“两个维护”,合理贷款需求得到满足-211121

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日期:2021-11-21 20:55:00 研报出处:平安证券
行业名称:地产行业
研报栏目:行业分析 杨侃,郑茜文,刘璐  (PDF) 21 页 1,114 KB 分享者:fei****26 推荐评级:强于大市
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研究报告内容
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  本周观点:本周银保监新闻发言人称,前10月信贷结构持续优化,其中房地产合理贷款需求得到满足,10月末银行业金融机构房地产贷款同比增长8.2%,整体保持稳定。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周央行发布2021年第三季度货币政策执行报告,三季度全国房地产总体平稳、风险总体可控,下阶段政策思路在“房住不炒”、“三稳”基础上,亦提及加大住房租赁金融支持、配合实现“两个维护”。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上述表态指出房地产业仍运行于合理区间,但考虑10月单月投资、销售增速进一步下滑,开发商现金流承压,各参与主体信心缺失下行业下行压力犹存,基于以稳为主要求,政策仍有持续托底必要。投资建议方面,当前融资端政策底部已现,投资销售承压背景下,短期政策博弈空间犹在,中长期开发板块依旧看好现金流稳健的行业龙头,金地集团、保利发展、万科A、招商蛇口等。物管及商管板块行业空间广阔、存量稳定且自主发展强化,政策支持与集中度提升趋势下主流参与者大有可为,看好综合实力突出、经营持续向好的物管龙头,如碧桂园服务、保利物业等,以及占据购物中心优质赛道、轻资产输出实力强劲的商业运营商,如星盛商业等。产业链角度,建议关注防水龙头科顺股份等。

  政策环境监测:1)央行三季度货币政策执行报告及银保监新闻发言点评;2)无锡发布“十四五”城镇住房发展规划。

  市场运行监测:1)成交环比回升,有望逐步企稳。本周(11.13-11.19)新房、二手房分别成交4.7万套、1.1万套,环比升13.8%、11.1%。11月新房日均成交同比降25.1%,降幅较10月收窄1.7pct。年底推盘旺季叠加按揭端政策缓和,后续成交有望逐步企稳。2)改善型需求占比上升。2021年10月32城商品住宅成交中,90平以上套数占比环比升1.8pct至77.8%。3)推盘节奏放缓,仍将保持积极。10.25-10.31重点城市新推房源1.1万套,环比降23.9%;去化率61.6%,环比降6.1pct。资金压力及年终冲刺下,后续房企推盘仍将保持积极。4)库存环比上升,面临上行压力。16城取证库存10103万平,环比升0.8%。积极取证推盘及去化承压下,库存面临上行压力。5)土地成交下降、溢价率回升,一二线占比提高。上周百城土地供应建面2785.8万平、成交建面704.8万平,环比降2.5%、降52.3%;成交溢价率4.6%,环比升3.5pct。其中一、二、三线成交建面分别占比1.4%、41.6%、57%,环比分别升1pct、升15.9pct、降16.9pct。

  资本市场监测:1)地产债:本周房企境内发债108.6亿元,环比增加65.6亿元,无海外债发行;发行利率处于2.5%-4.6%区间,可比利率较前次有升有降。2)信托:本周集合信托发行60.1亿元,环比增加5.6亿元。3)地产股:本周房地产板块涨0.44%,跑赢沪深300(0.03%);当前地产板块PE(TTM)7.73倍,估值处于近五年6.98%分位。本周沪深港股通北向资金净流入前三房企为万业企业、泰禾集团、中天金融;南向资金净流入前三房企为融创中国、中国海外发展、融创服务。

  风险提示:1)供给充足性降低风险;2)房企大规模减值风险;3)政策呵护不及预期风险。

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