国海证券-电子行业周报:车规MCU大赛道,国产厂商谁有望突围-210726

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日期:2021-07-26 14:21:39 研报出处:国海证券
行业名称:电子行业
研报栏目:行业分析 吴吉森  (PDF) 24 页 1,003 KB 分享者:wil****fj 推荐评级:推荐
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  本周投资主题:2020年至今的芯片缺货大潮中,汽车MCU短缺情况最为严重,在海外龙头企业供货短缺的背景下,国内优秀企业有望抓住历史性机遇乘国产替代之风而起,给予行业“推荐”评级。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  海外企业寡头垄断汽车MCU市场,国产替代之火已经燃起。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)汽车MCU(微控制单元)是实现车身功能控制的关键芯片,主要有8位、16位、32位,位数越多越复杂,处理能力越强:8位MCU主要用于风扇、空调、雨刷、天窗、车窗、座椅、门锁等低阶功能的控制,32位MCU主要用于智能仪表板、多媒体信息系统、动力总成系统、辅助驾驶等高阶功能的控制。从产业发展趋势来看,受益汽车智能化,单台汽车搭载的MCU数量、性能持续提升,推动汽车MCU市场快速扩容,根据Omdia数据,2020年全球汽车MCU市场规模约为58亿美元,预计到2024年将增长至89亿美元,CAGR达11.30%,从竞争格局来看,由于车规级芯片对稳定性、一致性、使用寿命等参数要求苛刻,加之认证门槛极高,汽车MCU领域长期呈现海外企业寡头垄断的格局,瑞萨、恩智浦、微芯科技、英飞凌、意法半导体、德州仪器六家企业市占率长期超过90%,国内企业目前主打应用在车灯、雨刮器、空调等低阶领域的8位MCU产品,随着国内汽车产业链的成熟度提升,国内布局汽车MCU的企业正如雨后春笋般涌现,产品也逐渐从低端走向高端,比亚迪半导体、杰发科技(四维图新)、东软载波汽车MCU产品已量产,为国内汽车MCU领域的先行者,此外,兆易创新、北京君正、紫光国微、中颖电子、凌鸥创新(晶丰明源)等国内设计企业正加码车规级MCU的研发和认证,汽车MCU国产替代之火已经燃起。(详细梳理见正文)汽车MCU严重短缺,国内企业有望抓住国产替代窗口实现崛起。

  汽车MCU在本轮芯片荒中短缺情况最为严重,部分低端产品价格已跳涨数十倍,交期由数周延长至数十周,我们认为,在汽车主机厂因缺芯面临减产的压力下,国内企业正迎来导入大客户供应链的窗口,优秀企业有望把握机会乘风而起。当前晶圆扩产大潮下,半导体产业链维持高景气度,半导体方面我们重点推荐:(1)汽车半导体(包括功率半导体),汽车“三化”趋势明显,芯片紧缺加速国产化进程,重点公司:斯达半导、北京君正、韦尔股份、华润微、捷捷微电、新洁能等;(2)半导体设备和材料,半导体产业链上游的核心设备和材料是产能扩张的基础,同时行业壁垒较高,格局良好,业绩增长确定性高,重点公司:华峰测控、雅克科技、立昂微、北方华创、中微公司等;(3)晶圆代工厂或者IDM,缺货背景下产能为王,重点公司:中芯国际、华虹半导体等;(4)具备核心竞争力的大IC设计公司,能够获取更多产能,抬升市场份额,重点公司:卓胜微、韦尔股份、北京君正、圣邦股份、思瑞浦,受益标的:晶丰明源等;其他方面,消费电子领域,我们重点推荐具备较好成长性的终端品牌,重点推荐:传音控股;面板方面,我们判断2021年6月到2022年6月LCD面板价格将维持在高位窄幅震荡,未来几个季度将是验证LCD面板行业周期减弱的关键时点,我们判断龙头企业将持续收获丰厚业绩,重点推荐:京东方A和TCL科技。

  上周调研及报告:【公司点评】立昂微:2021H1业绩指引超预期,充分受益行业高景气度;【公司点评】圣邦股份:2021H1业绩指引亮眼,模拟芯片龙头快速成长;【公司点评】TCL科技:2021H1业绩指引超预期,华星光电助力腾飞;【周观点】台积电2021Q2业绩解读及2021Q3展望

  风险提示:下游需求不及预期风险;中美贸易摩擦持续恶化风险;海外疫情反弹风险。

  

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