安信证券-药明康德-603259-全球竞争优势凸显,2021H1业绩超预期增长-210718

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日期:2021-07-18 23:35:18 研报出处:安信证券
股票名称:药明康德 股票代码:603259
研报栏目:公司调研 马帅,冯俊曦  (PDF) 5 页 418 KB 分享者:1**a 推荐评级:买入-A
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研究报告内容
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  ■事件:2021年7月15日,公司发布2021年半年度业绩预增公告,2021H1公司预计实现归母净利润26.27亿元-26.62亿元,同比增长53%-55%;预计实现扣非后归母净利润21.04亿元-21.26亿元,同比增长86%-88%,业绩增长超预期。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  ■业务快速发展+盈利能力提升,推动2021H1业绩超预期增长

  2021H1公司预计实现归母净利润26.27亿元-26.62亿元,同比增长53%-55%;预计实现扣非后归母净利润21.04亿元-21.26亿元,同比增长86%-88%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2021H1公司业绩增长超预期主要得益于:(1)CDMO业务和临床研究及其他CRO业务的持续强劲增长;(2)公司产能利用率和经营效率提升,带动经营利润显著增长。

  ■各项业务持续快速发展,带动公司业绩持续强劲增长

  2021Q1中国区实验室服务、CDMO服务、临床研究及其他CRO服务已分别实现收入同比增长49%、100%、57%。考虑到目前Hits平台已赋能超过600家全球客户、CDMO服务药物分子数量持续增长且无锡市和常州市的生产基地建设持续推进、SMO和CDS在手订单快速增长,预计2021Q2乃至全年各项业务仍有望保持快速发展的态势。

  ■ 2021H1产能全面快速恢复,盈利能力持续提升带动业绩显著增长

  国内疫情稳定后,公司实现产能全面快速恢复,公司产能利用率和经营效率持续提升。从各业务板块分析,截止到2021Q1,CDMO业务、临床CRO业务及其他调整后毛利率分别同比提高3.7个百分点、5.3个百分点,预计2021Q2公司各项业务毛利率有望持续提升。公司盈利能力持续提升,推动经营利润的显著增长。

  ■投资建议:预计公司2021年-2023年净利润分别为45.30亿元、60.64亿元、79.44亿元,分别同比增长53.0%、33.9%、31.0%。给予买入-A的投资评级。

  ■风险提示:订单数量增长不达预期、市场竞争加剧导致订单价格下降、行业景气度不及预期、公司业务拓展不及预期、海外疫情发展影响海外药企订单等

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