海通证券-房地产行业月报:行业指标继续回落,板块估值有所回升-210922

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日期:2021-09-22 21:43:01 研报出处:海通证券
行业名称:房地产行业
研报栏目:行业分析 涂力磊,谢盐  (PDF) 18 页 691 KB 分享者:dab****11 推荐评级:优于大市
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研究报告内容
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  宏观形势

  货币供给回落,经济总体稳中有降:8月M1同比增长4.2%,增速比7月下降0.7个百分点,M2同比增长8.2%,增速比7月回落0.1个百分比。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8月份我国CPI同比增加0.8%,涨幅比7月回落0.2个百分点。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)当月CPI同比(翘尾因素)为0%。8月,PMI为50.1%,比7月下滑0.3个百分点。我国进出口总额同比增加28.8%,增速比7月上升5.7个百分点;实现贸易顺差583.3亿美元。

  行业形势

  1-8月,一二线城市土地成交金额环比继续下降:1-8月一二线城市累计成交土地金额17362.0亿元,同比下滑13.1%,比1-7月回落11.2个百分点。8月一二线城市当月成交土地金额316.4亿元,环比下滑26.7%。

  2021年1-8月开发商结余资金同比增速继续回落:1-8月全国房地产累计资金来源与房地产累计投资之差3.63万亿元,同比增加26.8%,比1-7月下降7.91个百分点。

  地产A股对H股溢价继续回升:截至9月17日,龙头地产A股2021年PE为5.47倍,较龙头地产H股PE溢价54.4%。

  1-8月,商品房销售、土地购置、新开工增速继续回落:1-8月购地、销售和新开工分别累计同比下滑10.2%、增加15.9%、下滑3.2%。

  投资建议

  截至9月17日,房地产板块估值(PE-TTM)为9.68倍,相对沪深300指数估值(PE-TTM)的折价率为26.1%。行业相对估值较前期小幅回升。

  风险提示:行业面临疫情严重以及政策调控两大风险。

  

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