华安证券-钢铁行业周报:减产加速,钢厂有望维持高盈利-210926

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日期:2021-09-26 21:10:46 研报出处:华安证券
行业名称:钢铁行业
研报栏目:行业分析 王洪岩  (PDF) 24 页 2,811 KB 分享者:大**桃 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  截至9月24日,本周上证综指跌幅为0.02%,沪深300指数跌幅为0.13%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】钢铁板块跌幅为3.16%;子板块中普钢板块跌幅为3.51%,特材板块跌幅为2.27%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  钢材市场:减产加速推进,钢厂保持高盈利水平

  本周,钢材价格分化,减产加速进行,钢厂维持高利润。价格上,钢材价格出现分化,螺纹钢现货价格上涨4.25%,热轧价格下降1.37%;同时,原材料铁矿石价格持续下跌,吨钢利润维持较高水平。产量上,本周能源双控政策进展较快,多地下达指令文件限制工业生产用电,减产加速推进。展望后市,限电限产影响持续升级,钢材减产是大势所趋,虽然需求旺季的数据弱于预期,但减产的大力推进为钢价走强拖底,而处于低位的原材料成本使得钢厂可以维持高位利润,看好钢厂保持高盈利水平。

  特钢方面,不锈钢在长期有利好支撑,建议持续关注。不锈钢近期价格震荡上行,成交持续向好,市场回暖。长期来看,在国家出台的碳达峰政策支持下,粗钢压产成为确定性趋势,这对不锈钢价格和利润都是重要利好,建议持续关注甬金股份、抚顺特钢、永兴材料等标的。作为新能源汽车领域核心金属材料,电工钢也是值得关注的板块,电工钢是新能源汽车电机和核心材料,在政策端碳中和、供给端新旧造车势力加速入场、消费端经济性和便利性提升的共振作用下,新能源汽车发展迅速,带动了电工钢的下游需求,电工钢板块迎来重大机遇,但目前板块内公司估值普遍不高,长期看好电工钢板块,建议重点关注中信特钢、包钢股份、新钢股份等。

  截至9月24日,现货市场螺纹钢价格为5890元/吨,周涨幅为4.25%;热轧板卷价格为5760元/吨,周跌幅为1.37%;冷轧板卷价格为6490元/吨,周涨幅为0.15%;中板价格为5650元/吨,周跌幅为0.00%。期货市场方面,螺纹钢活跃合约价格为5468元/吨,周跌幅1.32%;热轧卷板活跃合约价格为5511元/吨,周跌幅为4.04%;线材活跃合约价格为6313元/吨,周涨幅为3.78%。Myspic综合钢价指数为210.16点,周涨幅为0.86%,其中Myspic长材指数上涨2.18%,Myspic扁平板指数下跌0.69%。

  原材料市场:铁矿石价格持续下跌,双焦价格保持稳定

  本周铁矿石价格继续下跌,双焦价格稳定。减产力度加大的局面下,钢厂对铁矿石需求维持弱势,铁矿石价格继续下跌。双焦方面,市场情绪明显降温,下游采购放缓,个别贸易商投机性需求显现;进口煤炭市场依旧持续上涨运行;焦化开工小幅回升,山东、山西等地限产仍有持续,整体焦炭社会库存上升。

  截至9月24日,现货市场澳大利亚PB粉价格为742元/吨,周跌幅为14.22%;一级冶金焦价格为4410元/吨,周涨幅为0.00%;主焦煤价格为2800元/吨,周涨幅为2.06%。期货市场方面,铁矿石活跃合约价格为684.5元/吨,周跌幅为1.16%;合约焦炭活跃合约价格为3197.5元/吨,周跌幅为5.20%;焦煤活跃价格为2800元/吨,周涨幅为2.06%。

  钢材供需:开工率出现下降,社会库存、产量呈现分化

  本周钢材产量有所下降,高炉开工率下降至54.14%,较上周有所降低。产量方面,各品种钢材产量较上周相比皆出现下降趋势:冷轧、热轧较上周上涨2.89%、1.88%,线材、中厚板、螺纹钢产量较上周下跌9.21%、2.96%、8.82%。下游需求方面,本周钢材库存下降分化,社会库存减少为1282.95万吨,周跌幅2.18%;钢厂库存方面,冷轧、热轧库存分别上涨2.89%、1.88%,线材、螺纹钢、中厚板库存下降9.21%、8.82%、2.96%。

  投资建议

  制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景,钢铁行业盈利逻辑得以重构,钢企在周期轮动中进一步受益,我们长期仍然看好钢铁板块。国防军工、航空航天产业高景气度叠加广阔的国产替代空间,高温合金、特种不锈钢、超高强度钢等产品占据绝对优势地位,建议重点关注中报业绩兑现行业高景气度的特钢龙头:抚顺特钢;传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐,建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头:永兴材料;以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的:甬金股份。

  风险提示

  新冠疫情反复;经济下行加快;原材料价格大幅波动;地产用钢需求大幅下滑;钢材去库存化进程受阻

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