华安证券-煤炭开采行业:电力+炼钢需求放量,煤炭重回强势-210711

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日期:2021-07-11 19:51:34 研报出处:华安证券
行业名称:煤炭开采行业
研报栏目:行业分析 王洪岩  (PDF) 18 页 1,259 KB 分享者:che****ng 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  截至7月9日,本周上证综指涨幅为0.15%,沪深300指数跌幅为0.23%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】煤炭板块涨幅为0.01%;子板块中,动力煤板块涨幅为0.27%,炼焦煤板块跌幅为1.89%,焦炭板块涨幅为2.50%,其他煤化工板块涨幅为2.13%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  电力需求逐步放量,港口库存持续下滑,支撑动力煤普涨

  进入七月中旬,南方地区陆续出梅,三伏高温天气即将开启,居民制冷耗电需求持续加速释放,煤炭产地保供压力上升。同时,本周秦皇岛港煤炭日均库存414.83万吨,周跌幅8.71%,电煤港口库存已连续三周下滑,且较往年去库进程加速明显。“迎峰度夏”期间,下游需求端高日耗+低库存预期支撑动力煤价格普涨。

  截至7月9日,环渤海动力煤价格指数(Q5500K)669点,周涨幅3.88%。产地价格方面,大同南郊弱粘煤(Q5500)坑口价(含税)835元/吨,周涨幅0.72%;陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价860元/吨,与上周持平。港口价格方面,秦皇岛山西产动力煤(Q5500)市场价982.50元/吨,周涨幅1.03%。国际价格方面,纽卡斯尔NEWC动力煤现货价144.38美元/吨,周涨幅3.92%;理查德RB动力煤现货价120.75美元/吨,周涨幅2.49%。

  钢市反弹,钢厂高炉生产恢复,焦煤重回强势

  本周钢材市场强势反弹,各品种钢材涨幅明显,螺纹钢和热轧现货价格涨幅均逾3.40%,线材涨幅高达5.48%,钢企利润较上周回升明显,钢企生产意愿有所加强;同时,受之前七一限产停产政策影响的钢厂高炉陆续恢复生产,本周高炉开工率大幅回升至59.53%,拉动焦煤终端采购补货需求阶段性放量,焦煤港口价格强势提涨。库存方面,国内焦化厂和钢厂焦煤库存均小幅下降,较上周分别下滑0.18%和1.44%。

  截至7月9日,焦煤产地价格方面,临汾肥精煤车板价(含税)2450元/吨,与上周持平;河北邢台1/3焦精煤车板价1900元/吨,与上周持平。港口价格方面,京唐港山西产主焦煤库提价(含税)2300元/吨,周涨幅5.02%;连云港山西产主焦煤平仓价(含税)2546元/吨,周涨幅5.42%。国际价格方面,澳大利亚产峰景矿硬焦煤中国到岸现货价225.50美元/吨,周涨幅0.45%。

  旺季已至,煤炭调度有所分化,海运费降幅明显

  截至7月9日,煤炭调度方面,秦皇岛港日均铁路到车量4436.50车,周跌幅10.91%;秦皇岛港港口日均吞吐量43.47万吨,周涨幅3.56%。海运费方面,波罗的海干散货指数(BDI)3281点,周跌幅1.71%;秦皇岛-上海(4-5万DWT)海运费1093.90点,周跌幅10.45%;秦皇岛-广州(5-6万DWT)海运费1022.79点,周跌幅8.55%。

  投资建议

  考虑到夏季季节性用电高峰,火力发电原料动力煤需求将进一步提升,但随着国家“增产保供“政策的落地,供应面或将有所改善,供需矛盾弱化;加之目前动力煤价已处于历史高位,预计后续或将进一步盘整。焦煤方面,预计供给面改善能力将弱于动力煤,下半年将保持强需求+弱供给的局面,价格有望小幅抬升。由于煤价已处于历史高位,考虑到大宗商品市场管控的影响,煤炭板块短期内谨慎看多;但长期来看,煤炭板块将受益于“碳达峰碳中和”政策以及国企改革大趋势。建议重点关注低估值、高分红、成长空间显著的相关标的:山西焦煤、中国神华、陕西黑猫。

  风险提示

  新冠疫情反复;经济复苏不及预期;原材料价格大幅波动;大宗商品市场监管趋严;煤炭安全生产事故;新能源替代进程加速。

  

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