安信证券-鱼跃医疗-002223-三季报业绩显著超预期,非新冠业务高增长成为核心驱动力-211022

查看研报人气榜
日期:2021-10-23 13:04:39 研报出处:安信证券
股票名称:鱼跃医疗 股票代码:002223
研报栏目:公司调研 马帅  (PDF) 5 页 347 KB 分享者:lwg****q1 推荐评级:买入-A
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  ■事件:公司发布三季报,业绩显著超预期。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2021年前三季度,公司实现:

  营业收入53.10亿元,同比增长9.53%;归母净利润13.52亿元,同比下降10.50%,非新冠业务的大幅增长使得公司在2020年同期抗疫物资业绩高基数背景下仍实现了较好的成绩;扣非归母净利润12.31亿元,同比下降11.61%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  经营活动产生的现金流量净额10.88亿元,同比下降57.41%,主要原因为:1)去年同期疫情期间执行款到发货订货要求,而报告期内公司销售采用常规授信与账期政策,由此也导致报告期末应收账款较期初增长41.16%;2)本年受大宗物资价格上涨及国际环境影响,主要原材料价格均出现上涨,公司对重要原材料进行了战略储备。

  净利率25.46%,同比下降5.62pcts,毛利率49.81%,同比下降6.22pcts,主要系2020年同期抗疫品种带来的毛利率高基数影响。

  2021年单三季度,公司实现营业收入17.18亿元,同比增长20.32%;归母净利润3.89亿元,同比下降0.52%;扣非归母净利润3.51亿元,同比下降5.23%。

  ■公司业务结构再优化,多条线创新品种迭代有望打开长期空间。

  目前,公司业务版图分为:三大核心赛道、三大孵化业务和四大主要基石业务,核心赛道包括POCT与血糖控制、呼吸与制氧、感控;孵化业务包括眼科、急救和智能康复等。后续,公司将针对核心赛道和孵化业务重点进行新产品的迭代。报告期内,POCT与血糖控制、呼吸与制氧、急救等条线均有新产品即将上市或已经开始推广,包括连续血糖监测(CGM)、高流量呼吸湿化治疗仪、便携式制氧机、AED等。我们认为:鱼跃作为老牌医疗器械上市公司发展目前已进入拐点,增长逻辑与业务框架相较此前已经发生质的变化。未来,创新产品的不断推出及放量将在中长期持续为公司新的增长点。

  ■投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价40.06元。我们预计公司2021年-2023年的收入增速分别为10.2%、15.9%、23.3%,净利润增速分别为-8.7%、18.9%、29.9%,当前股价对应PE分别为21倍、18倍、14倍,性价比显著、成长性突出,维持买入-A的投资评级,6个月目标价为40.06元,相当于2021年25倍动态市盈率。

  ■风险提示:全球疫情的不确定性;公司后续订单的不确定性;新品开发和推广不及预期。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
*我要评分:
暂无评价
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-11-16 公司调研 作者:马帅 32 页 分享者:chen******un1 买入-A(首次)
2021-11-11 公司调研 作者:马帅,冯俊曦 5 页 分享者:cqb****er 买入-A
2021-10-31 公司调研 作者:马帅 5 页 分享者:tu***g 增持-A
2021-10-31 公司调研 作者:马帅 5 页 分享者:pur****ty 买入-A
2021-10-31 公司调研 作者:马帅,冯俊曦 5 页 分享者:朱*** 买入-A
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 100370
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...