东兴证券-社会服务行业十一数据:本地游与中高端仍是当前旅游消费的重要支撑-211009

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日期:2021-10-09 08:00:26 研报出处:东兴证券
行业名称:社会服务行业
研报栏目:行业分析 王紫  (PDF) 5 页 435 KB 分享者:tkk****k1 推荐评级:看好
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研究报告内容
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  事件:文旅部数据显示,10月1日至7日,全国国内旅游出游5.15亿人次,按可比口径同比减少1.5%,按可比口径恢复至疫前同期的70.1%;实现国内旅游收入3890.61亿元,同比减少4.7%,恢复至疫前同期的59.9%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】人均旅游支出755.46元,同比减少3.25%,恢复至疫情前同期的85.45%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  旅游市场,受局部疫情反弹影响,出行恢复承压,中远程旅游需求未能充分释放,本地游、周边游、近郊游仍是主流。近期散点疫情反复仍在一定程度上影响居民出行信心,体现为决策周期和出行半径的缩短。同程数据显示,今年国庆假期旅行产品预订周期普遍缩短,半数游客选择在出发前一周内预订机票。同时,长线游需求转弱,剧本杀等体验式娱乐进一步丰富了本地游的活动项目,提高了对年轻人的吸引力。文旅部调查数据显示,国庆期间49.1%的游客选择省内跨市游,比去年提升4.1个百分点;88.3%的游客出游距离在300公里以内;游览城市周边乡村、郊区公园的游客比例分别为28.9%、25.8%,分别比去年提升4.6、5.7个百分点。商务部也表示,与往年相比今年国庆假期消费中,体验式、场景化消费需求不断提升,本地消费、周边消费、居家消费成为新热点。受疫情反复和出行信心不足影响,国庆旅游恢复较弱,今年清明/五一/中秋/国庆假期期间,我国国内旅游出游人次较2019年恢复程度分别为94.5%/103.2%/87.2%/70.1%,五一之后呈持续下降趋势。同时,长途游需求转弱也使得人均旅游支出承压,今年清明/五一/中秋/国庆假期期间,我国人均旅游支出较2019年的恢复程度分别为60%/74.6%/90.1%/85.5%,国庆期间出现首次下滑。

  酒店市场,品质游、个性游趋势下,中高端酒店需求热度不减。“轻旅游”、“微度假”、“宅酒店”成为出行新特点,酒店成为出游的重要场景,酒店品质成为影响出行体验的重要因素,因此高品质休闲游趋势下,中高端酒店需求持续高涨。飞猪数据显示,10月1日-3日,高星级酒店订单量环比增长超380%,平均消费金额增长超三成。携程数据显示,今年国庆期间,高星酒店均价达到945元,环比节前一周提升超80%。以上趋势符合我们此前对中高端酒店结构性机会的判断,我们预计我国中高端酒店占比将持续扩大并稳定于44%,对应客房量增长空间76-120%,高速增长期仍有至少3-8年。此外,环球影城开园带动北京地区酒店需求显著提升。去哪儿数据显示,国庆期间北京酒店预订热度比2020年同期增长57%,北京酒店每晚均价为598元,较2020年同期提高约百元。重点建议关注首旅酒店,预计2022年底前,园内两家酒店的管理权将注入公司,且公司预计将于明年对园区周边优势点位进行积极布局。此外,公司2021H1京津冀鲁地区门店合计占比27.9%,区位优势明显,有望充分享受环北京地区出行景气度上行红利。

  免税市场,十一假期拉开海南出游序幕,离岛免税购物金额创历史新高。10月1日-7日,海口海关共监管离岛免税购物金额14.7亿元,购物件数200万件,购物人数18万人次,同比分别增长66.9%、136%和61.6%。其中,10月6日购物金额为2.74亿元,为7天中最高的一天,同时也创下历史单日销售新高。我们认为,随着入秋后天气逐渐转凉,海南客流短期有望回升,带动离岛免税销售。长期看,离岛免税仍是吸引消费回流的重要窗口,叠加政策催化和基础设施的不断完善,消费潜力有望持续释放。

  投资策略:本地游与中高端旅游消费仍是当前旅游行业的重要支撑,关注:①免税行业,随着入秋后天气逐渐转凉,海南客流短期有望回升,带动离岛免税销售。长期看,离岛免税仍是吸引消费回流的重要窗口,叠加政策催化和基础设施的不断完善,消费潜力有望持续释放。②酒店行业龙头,同比低基数情况下,行业总体受益于出行持续回暖。龙头公司疫情期间逆势拓店,有望推动行业集中度进一步提升,中高端酒店占比提高且需求旺盛,看好头部酒店集团在行业复苏周期下跑出自己的α。③周边游相关标的、具备可复制能力的优质人工景区,关注新园区开业以及新模式的探索。

  风险提示:疫情控制超预期,经济增速下行,超预期政策

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