主要行业
- 金融服务 房地产 有色金属
- 医药生物 化工行业 机械设备
- 交通运输 农林牧渔 电子行业
- 新能源 建筑建材 信息服务
- 汽车行业 黑色金属 采掘行业
- 家用电器 餐饮旅游 公用事业
- 商业贸易 信息设备 食品饮料
- 轻工制造 纺织服装 新能源汽车
- 高端装备制造 其他行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
业绩简评
公司披露21年业绩预告,全年营收76.6亿元(+9%),Q4营收18.3亿元(+9.8%)。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】21年归母净利6.55亿元(+52%),Q4净利2.35亿元(+99%)。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)Q4净利率升至12.84%(+6PCT),全年8.55%(+2.43PCT)。
21年股权激励目标21年全行权营收84.66亿元/净利5.04亿元,最低行权目标(行权80%)营收77.52亿元/净利4.31亿元。业绩预告未完成营收目标、完成净利润全行权目标,行权比例为0。20年股权激励A目标21年营收83亿元/净利润4.8亿元,B目标21年营收76亿元/净利润4.1亿元,完成营收B目标及利润A目标,20年部分解锁90%。
经营分析
品牌端:玉泽盈利改善、超头直播占比下降,佰草集新品成效初显。1)玉泽21Q4淘系GMV+1%、全年+13%,上半年(2-5月)受制于去年同期高基数,月度同比持续下降,下半年增速恢复,除10/12月受大促虹吸影响同降,其他月份较快增长。21年来减少超头合作,发力自播及新兴渠道,包括抖快/私域/数字化营销等,预计Q4营销费率降、盈利改善、为公司第二大利润来源。2)佰草集12月天猫GMV+18%、21Q4+19%、全年+15%、连续两年(19、20年)下滑后首次恢复正向增长;太极及新七白系列新品为品牌线上主推,产品销售排名靠前,新品贡献占比提升。
渠道端:多平台精细化运营、电商占比提升优化整体盈利能力。1)天猫加强店铺自播,京东/拼多多/抖快等实现较快增长。双十一电商渠道同口径增38%,其中天猫+35%、拼多多+200%。抖音方面,玉泽/佰草集在总体体量较小,但自播占比高(90%以上),预计受益抖音流量策略及初期红利,增长动力足。2)线下新零售占比提升,传统CS渠道及屈臣氏增长亮眼。
盈利预测与投资建议
Q4仍受特渠拖累下营收平稳增长,高毛利护肤业务经营优异,新零售/CS/电商均亮眼。公司以123战略为指引,多品牌/多品类/多渠道改革逐步落地,预计集团化运营能力加强,上调21年盈利预测22%,当前21-23年EPS为0.95/1.11/1.48元,对应PE44/38/28倍,维持“买入”评级。
风险提示
新品销售不及预期,营销投放效率不及预期,特渠/海外业务修复不及预期。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...