华西证券-2021年8月第3周煤炭行业周报:焦煤供需缺口长期存在,本周继续大涨,动力煤有望淡季不淡-210822

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日期:2021-08-22 23:52:42 研报出处:华西证券
行业名称:煤炭行业
研报栏目:行业分析 洪奕昕  (PDF) 22 页 1,764 KB 分享者:hn***香 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  本周观点:动力煤国内产量在政策引导下有增产预期,但库存低位,预计后续淡季不淡。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】焦煤供需缺口长期存在,山西焦煤资产注入符合焦煤行业龙头市占率提升的预期,看好焦煤龙头。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  动力煤方面,本周CCI 5500指数继续稳定在947元/吨,偏长协的环渤海指数682元/吨,环比亦持平。下游方面,电厂日耗受降雨影响环比下降;电厂库存继续下降,维持低位。坑口方面,产地有所放量,本周坑口煤价下跌。运输方面,大秦线运量环比有所下降,海运价格本周上涨。港口方面,港口实际成交价格下跌,环渤海港口煤炭库存本周基本稳定,但仍偏低。

  需求端的电厂日耗仍较去年同期增长超10%,继续维持高位水平;供给端亦开始释放增量,坑口煤价和港口实际成交价有所下行;库存方面,电厂库存继续下降处于绝对低位水平,港口库存亦处于低位。整体来看,在需求旺盛和全产业链库存低位的情况下,我们认为短期动力煤价仍将处于高位区间。同时,电厂在未来煤矿增产预期下,预计放缓旺季的采购节奏,转移至后续的淡季补库,因而我们判断动力煤即将到来的淡季或将不淡。

  双焦方面,本周焦煤价格继续大涨,焦炭本周提涨三轮共340元/吨,本轮累计5轮提涨600元/吨。钢铁需求处于淡季尾声,未来主要看供给端限产的实际执行情况,以及后续旺季的需求回升情况。焦煤本周继续大涨,主要由于供给端仍偏紧,虽然焦煤下游焦炭由于亏损短期或限产,但澳煤限制带来的主焦煤供需缺口长期存在,我们仍看好中长期的焦煤价格维持高位。焦煤大涨对焦炭形成成本支撑,且钢厂的焦炭库存偏低采购需求仍在,焦炭短期偏强。

  我们预计动力煤后续淡季不淡,焦煤供给端缺口中长期存在,看好供给端收缩逻辑稳定且持续的焦煤龙头,以及动力煤龙头下半年的业绩。煤炭板块上市公司的二季度业绩预计将量价齐升、同比大增,推荐焦煤区域龙头盘江股份,动力煤龙头陕西煤业、中国神华、露天煤业、兖州煤业等。

  本周中信煤炭指数-5.5%,跑输大盘。

  近5日(8.16-8.20)上证指数-2.5%,深证成指-3.7%。中信行业指数中,煤炭指数-5.5%,在30个中信一级行业中位于第27位。涨幅最大的前五位分别为昊华能源、山西焦煤、山煤国际、ST平能、山西焦化;跌幅最大的前五位分别为华阳股份、晋控煤业、潞安环能、宝丰能源、兖州煤业。

  动力煤价下跌,焦煤继续大涨,焦炭共提涨340元/吨。

  本周焦煤价格、焦炭价格、国际煤价、煤炭海运价格、水泥价格上涨;动力煤港口实际成交价格/坑口价格、螺纹钢价格、国际原油价格下跌。

  动力煤方面,本周CCI 5500指数继续稳定在947元/吨,偏长协的环渤海指数682元/吨,环比亦持平。下游方面,电厂日耗受降雨影响环比下降;电厂库存继续下降,维持低位。坑口方面,产地有所放量,本周坑口煤价下跌。运输方面,大秦线运量环比有所下降,海运价格本周上涨。港口方面,港口实际成交价格下跌,环渤海港口煤炭库存本周基本稳定,但仍偏低。

  双焦方面,本周焦煤价格继续大涨,焦炭本周提涨三轮共340元/吨,本轮累计5轮提涨600元/吨。

  推荐标的:盘江股份、陕西煤业、中国神华、露天煤业、兖州煤业。

  我们预计动力煤后续淡季不淡,焦煤供给端缺口中长期存在,看好供给端收缩逻辑稳定且持续的焦煤龙头,以及动力煤龙头下半年的业绩。煤炭板块上市公司的二季度业绩预计将量价齐升、同比大增,推荐焦煤区域龙头盘江股份,动力煤龙头陕西煤业、中国神华、露天煤业、兖州煤业等。

  风险提示

  宏观经济系统性风险;疫情反复;水电超预期;增产增供政策下国内煤炭产量释放超预期;进口煤政策放宽超预期;“碳中和”等预期发酵超预期;新能源在技术上的进步超预期。

  

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