安信证券-煤炭行业:2021Q2基金持仓市值环比提升,高弹性动力煤龙头受青睐-210721

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日期:2021-07-21 16:10:35 研报出处:安信证券
行业名称:煤炭行业
研报栏目:行业分析 周泰,李航  (PDF) 3 页 317 KB 分享者:mao****er 推荐评级:领先大市-A
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研究报告内容
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  ■样本范围:2021年Q2煤炭板块公募基金持仓分析,统计范围为公募基金中灵活配置型基金、偏股混合型基金、偏债混合型基金、平衡混合型基金和普通股票型基金的重仓股(不含H股)。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  ■2021Q2煤炭持仓市值与占比均环比提升:据我们统计,截止2021Q2,各公募基金持有煤炭股总市值为100.57亿元,较2021Q1的79.83亿元大幅增加25.98%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从占比来看,2021Q2公募基金持有煤炭股总市值占基金总持股市值比重约为0.62%,较2021Q1的0.47%环比上升0.15个百分点。

  ■动力煤龙头仍受青睐,盈利弹性关注提升:2021Q2公募基金共持有15只煤炭股,合计总市值100.57亿元,按照市值排名,持仓占比前五的公司依次为中国神华(持仓市值占总市值0.14%,后同)、中煤能源(占比0.12%)、潞安环能(占比0.11%)、兖州煤业(占比0.11%)以及陕西煤业(0.07%),配置仍然集中在动力煤龙头。与Q1前五重仓股相比,潞安环能、中煤能源以及兖州煤业作为高盈利弹性的标的配置占比环比提升,美锦能源及金能科技等焦炭标的配置占比随着焦炭价格的小幅回落而下降。

  ■动力煤供给持续偏紧,价格上涨推动业绩释放:目前陕西受前期事故影响,停产整顿煤矿增多,内蒙受煤管票限制的同时也受到限电影响,总体产地煤炭产量增长有限。下游近日在强降水的影响下高温范围和强度稍有减弱,但降雨带偏北,水资源偏少,全国来看,水电出力仍然偏弱(统计局数据显示,6月水电增速为-5.6%),另外,即将进入中伏,高温需求将进一步提升居民用电需求。目前港口库存偏低,可售资源稀少,电厂的补库存有望对煤价形成有力支撑。长期来看,新建产能不足将是价格中枢提升的核心因素,随着新建产能的不断减少,煤炭行业供给弹性减弱,价格中枢有望持续走强,继而有望带动行业估值提升。

  ■投资建议:目前动力煤价格超预期,且板块估值处于历史底部,我们认为煤价中枢上涨有望推动上市公司业绩增长进而拉动板块估值回升。我们建议关注兖州煤业、潞安环能、山西焦煤、中煤能源、新集能源、陕西煤业。

  ■风险提示:经济大幅下行;煤价大幅下跌。

  

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