东北证券-地产物管行业周报:天津发文明确物管融入基层治理,四家公司发布盈喜公告-210726

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日期:2021-07-26 15:10:15 研报出处:东北证券
行业名称:地产物管行业
研报栏目:行业分析 王小勇  (PDF) 16 页 1,072 KB 分享者:wan****an 推荐评级:优于大势
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研究报告内容
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  板块出现调整:上周东北地产H股物业指数收于9067.36点,累计下跌7.59%;同期恒生指数累计下跌2.44%,恒生综指累计下跌2.98%;上周东北地产物业A股指数收于1244.76点,累计下跌4.34%,同期沪深300下跌0.11%,上证综指上涨0.31%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周涨幅前三物管公司分别为时时服务(8181.HK)、和泓服务(6093.HK)、时代环球集团(2310.HK)。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  上周,保利物业、宝龙商业、金科服务、华润万象生活、融创服务、建业新生活获港股通增持,保利物业增持最多。截至上周,保利物业/中海物业/绿城服务/碧桂园服务/永升生活服务/宝龙商业/金科服务/华润万象生活/世茂服务/融创服务/新城悦服务/合景悠活的港股通持股比例为45.76%/14.10%/8.38%/8.29%/8.16%/7.52%/14.64%/1.84%/2.20%/3.34%/4.95%/4.63%。其中,保利物业周内获最多增持(+1.44%)。

  公司动态:恒大物业、建业新生活、中骏商管和弘扬服务发布正面盈利预告;保利物业宣布为关联方保利发展控股提供车位销售及租凭业务独家代理服务。

  行业新闻:天津市住建部等十二部门联合发文,明确指出推动物业管理融入基层社会治理、指导业主委员会充分发挥作用、推动物业管理服务上水平等内容。

  周内专题探讨:物业企业收并购情况梳理。物企的收并购存在收购方与出让方存在关联关系、不存在关联关系两种情况,前者多为集团内部的业务整合,对价较低,后者为公司业务领域和规模的扩张,对价较高;物企收并购的驱动因素主要为规模扩张、获取多元业态管理和社区增值服务专业能力两种;收并购扩张存商誉减值风险,后期若出现公司业绩不理想的情况,易面临商誉受损所带来的风险,主流物企当中,彩生活、雅生活服务、碧桂园服务的商誉占总资产比重较高,分别为22.5%、15.6%、14%,商誉减值的空间较大,存在一定风险;部分被收购企业在收购时与收购方签署业绩承诺书,规避商誉减值的风险。

  投资建议:长期关注关联方实力、口碑、科技、规模、赛道布局等,看好碧桂园服务、金科服务、华润万象生活、融创服务、保利物业;中期关注外拓能力、激励机制、关联方销售,看好金科服务、永升生活服务、绿城服务、宝龙商业;短期关注估值和中报业绩超预期,看好金科服务、世茂服务、宝龙商业、新城悦服务和融创服务。

  风险提示:物管费提价受阻;外拓不及预期;增值服务拓展不及预期

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