天风证券-汉威科技-300007-Q3扣非业绩接近翻倍增长,整体呈加速增长态势!-211012

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日期:2021-10-12 13:50:47 研报出处:天风证券
股票名称:汉威科技 股票代码:300007
研报栏目:公司调研 王奕红,唐海清,李鲁靖  (PDF) 4 页 291 KB 分享者:oyk****il 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件:公司发布业绩预告,预计2021前三季度归母净利润2.02亿-2.19亿元,同比增长15%-25%;扣非归母净利润1.46亿-1.58亿元,同比增长25%-35%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时,拟向控股二级子公司高新供水转让全资子公司百隆工程100%的股权。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  我们的点评如下:

  克服不利因素抓取机遇,继续深化高质量发展

  2021前三季度归母利润增速中值水平为20%,相比上半年12.3%的增速进一步提升。其中Q3归母净利润预告6723万-7240万元,同比增长30%-40%,扣非利润5151万-5422万元,同比增长90%-100%。在“郑州7·20特大暴雨灾害”及区域疫情等影响的背景下,公司仍呈加速增长。其中智能仪表业务表现强劲,前三季度营收约3.80亿元,同比增长71.65%,对应归母净利润4183万元,同比增长约277.63%;Q3收入1.23亿元,同比增长约为107.92%,对应利润2124万元,同比增长约618.66%,该业务受益于国家智慧城市、新基建、新燃气安全生产法实施以及国产替代,在智慧燃气、智慧安全、智慧水务等领域实现快速突破,预计高增张趋势可持续。

  向控股二级子公司转让全资子公司股权,逐步优化资产结构聚焦主业发展

  公司筹划拟向控股二级子公司高新供水转让全资子公司百隆工程100%的股权,主要为更好配合推进全市“供水一张网”建设,同时整合公司公用事业板块业务资源,逐步优化资产结构,进一步聚焦主业发展,为未来剥离出表铺垫,更好聚焦传感器和仪表业务。

  中期来看:优势领域有望深度受益,未来持续快速成长可期

  在国内燃气/消防爆炸事件后,工业安全/燃气等安全有望上升为刚需,餐饮行业燃气监测市场空间可观,原来渗透率较低,受安全法的要求短期内或将显著增长,其带来的市场空间并非短期就会被消化,周期预计最少在2-3年,公司作为气体传感器龙头相关产品有望深度受益。在工业等领域也迎来国产替代机遇,公司在中石化2021-2022年度框架采购招标中,连续四次取得入围佳绩,并在参与的五个标段中,均取得前两名的优异成绩,同时公司今年也首次入围中海油,未来持续快速成长可期。

  长期来看:受益于双碳目标以及物联网各行各业渗透,同时公司新产品、新领域打开长期成长空间

  在当前的大环境下,公司的主要业绩驱动因素有:1)物联网各行各业渗透加速传感器需求释放;2)新《安全生产法》驱动安全刚需共识,公司优势领域市场空间广阔;3)低碳减排,“双碳”目标为公司带来长期受益;4)国产化替代进程加速,产品迎来更多市场机遇;5)家居/车载等消费领域智能化升级提升公司产品需求。

  盈利预测与投资建议:

  万物互联时代来临,全社会各个行业面临智慧化、数字化的发展机遇,进而带动前端的传感器和仪器仪表的需求提升,同时公司布局物联网应用业务,在前端的物联网和仪器仪表端发力,空间有望逐步打开。考虑上游芯片紧张及原材料涨价风险,下调21-23年净利润分别2.8亿、4.0亿和5.2亿元(原值为3.0亿、4.3亿和5.5亿元),对应22年18倍PE,维持“买入”评级。

  风险提示:物联网行业竞争加剧、上游芯片紧张及原材料涨价风险、集团化经营带来的管理风险、新冠疫情影响、业绩预告为公司初步测算实际以三季报数据为准等

  

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