东兴证券-国防军工行业:中国进入空间站时代,载人航天再下一城-210621

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日期:2021-06-22 21:39:03 研报出处:东兴证券
行业名称:国防军工行业
研报栏目:行业分析 胡浩淼  (PDF) 17 页 1,334 KB 分享者:zzz****88 推荐评级:看好
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研究报告内容
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  2021年6月17日,神舟十二号载人飞船准时点火发射。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这是我国载人航天工程空间站阶段的首次载人飞行任务,拉开了我国载人航天工程“空间站时代”。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  国际空间站建成较早,但成本耗费巨大,商业化拓展或将成为可能。国际空间站2011年建设完毕,但空间站建设周期较长,部分部件寿命已到,维修任务繁重,而使用“国际空间站”的1公斤的有效载荷的费用,高达几万美元。因此,为了提高空间站的效费比,国际空间站或将逐步进行商业化项目。

  与国外比,中国空间站起步较晚,但有后发技术优势,中国的大型空间站建造能力和载人飞船的性能皆处于国际前列。中国空间站目前还在在技术验证,组装和初步运行阶段,进行商业化的实践尚不现实。后续,面对国际空间站在近几年来大力推进的运输系统商业化,我国空间站的商业化也有望提上日程。我们认为,虽然我国商业航天各个环节正在探索中,但随着各项技术的成熟,我国有望凭借制度优势,由航天“国家队”带领建立完善生态。我们预计,未来国家航天将进入新的赛道,建议关注商业航天产业和卫星基础建设。

  投资建议:受益于“内循环”,我们建议两条投资主线:第一,型号量产带动上下游繁荣,价值中初见成长。受益于我国空军、海军加快推进国防现代化进程,新型号不断列装批量生产,我国航空产业链尤其是战斗机、直升机与发动机等主机厂所确定性和预期性最强,建议关注航发动力、北摩高科。

  第二,型号量产叠加自主化发展需求,大幅增加军民两用半导体芯片行业弹性,尤其是部分“卡脖子”军用芯片有望成为芯片行业自主化发展的突破口,成长性凸显。虽然目前国内芯片行业相比之下实力仍然偏弱,但在产品种类上已经较为完备,具备了一定的国产替代能力。2025年国务院要求我国芯片国产化率需达到70%,辅之国家政策扶持,国产芯片发展可期,建议关注军工半导体产业链产业链优质标的。

  风险提示:订单不达预期;产能释放有限;军费增速下降;疫情影响行业产能;国企改革不及预期;国防现代化进程不及预期;卫星互联网建设不及预期。

  

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