天风证券-森马服饰-002563-Q3业绩持续恢复,多维度发展推动产品力提升-211015

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日期:2021-10-15 14:27:15 研报出处:天风证券
股票名称:森马服饰 股票代码:002563
研报栏目:公司调研 孙海洋,范张翔  (PDF) 3 页 292 KB 分享者:ha***1 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  公司发布2021年前三季度业绩预告,预计归母净利润有望达到9.00亿元~9.80亿元,较2020年同期增长316.82%~353.87%;其中,预计21Q3可实现归母净利润2.35亿元~3.15亿元,较20Q3增长20.82%~61.99%,利润增长主要由于公司21年前三季度业务恢复增长,且20年同期受疫情影响基数较低。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  休闲服饰业务:明确全域品牌定位,深化柔性供应提效

  1)品牌端:21H1,公司完成森马品牌DNA消费者调研,明确全域品牌定位“舒服时尚”,并以此创新研发“/SMARTECH”森马聪明系列产品,结合消费场景痛点打造一系列明星单品;

  2)营销端:强化全域品牌传播的一致性,以网络话题、联名音乐节与知名IP、广告宣传等方式触达目标消费人群,提升品牌声量与美誉度;

  3)运营端:与知名公司合作研发智能商品管理系统,完成订单、柔性供应、运营协同整合,21H1试点区运营效率显著提升,下半年将继续深化全价值链的业务流程柔性改造。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  儿童服饰业务:持续推进品牌升级,精准定位目标人群

  1)品牌端:巴拉巴拉品牌升级,进一步深化“儿童时尚生活方式品牌”的市场定位,21H1通过与设计师合作发布创意广告片、举办天猫品牌日等活动进一步增强品牌影响力与美誉度;此外,迷你巴拉在21H1完成品牌定位与品牌logo的全新升级;

  2)渠道端:线上,巴拉巴拉在保持头部电商平台童装排行第一的同时,在内容电商与直播电商上也取得阶段性胜利,其中抖音直播交易突破2亿,同比增长12倍;线下,依托快闪店模式,加速链接时尚辣妈群体,截至2021年6月底已开设85场,快速占领目标人群的品牌心智。

  全链路资源整合。公司凭借和谐共赢理念,整合供应商、代理商以及设计研发、品牌传播等多方面国内外资源,建立了一套贯穿设计、生产、物流、销售及品牌传播等各个业务环节的合作体系,保证了以生产外包、整合资源为核心的轻资产高效益运营模式的成功实施。

  维持盈利预测,给予买入评级。公司旗下拥有多品牌矩阵,针对不同平台人群发力,随着疫后复苏,轻装上阵有望持续聚焦主力品牌矩阵发力。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为15.48、18.65、22.16亿元,对应EPS分别为0.57、0.69、0.82元,对应P/E分别为14、11、10倍。

  风险提示:业绩预告仅为初步测算结果,具体数据以正式披露三季报为准;国内终端消费需求增速放缓;休闲服饰市场快速变化;童装市场竞争加剧等风险。

  

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