中泰证券-8月煤炭行业数据点评:供不足需状况有所缓解-210915

查看研报人气榜
日期:2021-09-20 19:31:34 研报出处:中泰证券
行业名称:煤炭行业
研报栏目:行业分析 陈晨  (PDF) 6 页 772 KB 分享者:陈**水 推荐评级:增持
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  投资要点

  8月份原煤产量:单月同比上升0.8%,日均产量环比上升68.0万吨/天。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8月份,全国规模以上原煤当月产量3.35亿吨,当月同比上升0.8%,累计产量26.0亿吨,同比上涨4.4%,8月份日均原煤产量1081.4万吨,环比2021年7月上升68.0万吨/天。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)随着增产保供举措不断深入,进入8月原煤产量环比增加明显。

  8月份煤炭进口量:同比上升36%。8月进口煤及褐煤当月2805.2万吨,当月同比上升36%,1-8月累计19768.8万吨,累计同比下降10.3%。由于澳煤进口停止且蒙古、印尼等国家疫情持续扰动,1-8月进口量有较大下滑。

  综合前8月国内产量及进口量数据,1-8月份国内煤炭供应量增速为4.6%。

  固定资产投资:8月份基建、制造业、地产固定资产投资增速分别为-6.6%、7.1%和0.3%。

  8月基础设施投资同比下降6.6%,1-8月基础设施投资累计上升2.58%,增速较21年1-7月下降1.59个百分点。

  8月制造业固定投资同比增长7.1%,1-8月制造业固定投资累计同比增加15.7%,增速较21年1-7月下降1.6个百分点。

  8月房地产开发投资同比增长0.3%,1-8月房地产开发投资累计同比增长10.90%,增速较21年1-7月下降1.8个百分点。

  8月份火电行业:火电产量同比上涨0.3%,水电同比下降4.7%。8月份,国内工业增加值同比增长5.3%,1-8月份累计增速同比增长13.1%。8月份全社会发电量7383亿千瓦时,当月同比上升0.2%,累计发电量53894亿千瓦时,累计同比上升11.3%,增速较21年1-7月下降1.9个百分点。从主要发电主体来看,8月火电产量5167亿千瓦时,当月同比上升0.3%,火电累计38723亿千瓦时,累计同比上涨12.6%。8月份水电产量1370亿千瓦时,当月同比下降4.7%,水电累计7617亿千瓦时,累计同比下降1.0%。

  8月份焦炭与水泥行业:8月焦炭产量同比下降5.0%,水泥产量同比下降5.2%。钢铁产业链方面,8月焦炭当月产量3967万吨,同比下降5.0%,受环保政策趋严及上游焦煤供给紧张采购困难等因素影响,焦炭产量有所下滑,焦炭累计3.20亿吨,累计同比上升2.5%。8月生铁当月产量7153万吨,当月同比下降11.1%,累计值6.1亿吨,累计同比增加0.6%。8月粗钢当月产量8324万吨,当月同比下降13.2%,粗钢累计7.3亿吨,累计同比增加5.3%,钢铁限产政策下,单月产量降幅较大。建材产业链方面,水泥8月当月产量2.15亿吨,当月同比下降5.2%,水泥累计产量15.7亿吨,累计同比增加8.3%。

  综合前8月份国内火电、焦炭、水泥等产量数据,大致测算1-8月份国内煤炭需求量增速为+8.2%。(假设单位耗煤保持不变,化工及其他耗煤量不变,火电、钢铁、建材等需求占比分别为53%、17%、13%)

  库存情况:8月份动力煤、焦煤库存环比均有所下降,焦炭库存环比有所上升,与上述供不足需判断较为一致。

  进入8月,盛夏动力煤需求旺盛,而供应整体偏紧,显得旺季更旺,动力煤库存下降,整体库存处于低位,截至2021年8月末,北方重点港口(秦皇岛+黄骅港+曹妃甸+国投京唐港)煤炭库存合计906万吨,相比2021年7月末下降128万吨,其中秦皇岛港的煤炭库存持续下降至415万吨。

  8月焦炭市场库存有所下降,截至8月末焦化企业(100家)厂内库存24.87万吨,相比2021年7月下降9.0万吨;焦炭原料端焦煤库存环比下降,截至8月末焦化厂(100家)炼焦煤库存678.77万吨,相比2021年7月末下降66.14万吨。

  价格情况:8月份焦煤、焦炭价格均环比上涨,动力煤环比持平。

  8月份,秦皇岛山西产Q5500动力煤市场价平均为1073元/吨,同比上涨71%,环比上涨57元/吨。1-8月均价为870元/吨,同比上涨59%(或为+321元/吨)。

  8月份,京唐港山西产主焦煤平均为3036.4元/吨,同比增长91%。8月焦煤价持续上升,相比7月均值上涨667.7元/吨。1-8月均价为2036.2元/吨,同比上涨36%(或为+538.9元/吨)。

  8月份,唐山二级冶金焦平均为3009元/吨,同比增长65%,相比7月均值上升355元/吨。1-8月均价为2602.65元/吨,同比上涨45%(或为+797.8元/吨)。

  投资策略:煤炭开采板块(中信)1-8月累计涨幅57%,年内涨幅81%(截止9月15日),我们认为,这轮煤炭板块持续上涨,是对煤炭资产的价值重估,是产业景气度、市场资金、市场情绪等多方面天时地利人和博弈出来的结果。短期来看,煤价风险小(行业供需缺口明显,各环节库存处于历史低位,煤价回调风险小),煤企业绩好(上半年煤企归母净利润同比上涨60%以上,Q3、Q4业绩预计环比Q2更佳),板块投资的性价比非常高。中长期来看,行业缺乏规划投资且碳达峰碳中和政策影响下资本开支意愿进一步降低,行业进入供应短缺周期,而伴随整体经济增长电力需求依然能保持正增长,供需错配可能是“十四五”期间经常发生的事情,高位煤价可能是常态,存量产能就是高额利润,这点逐步得到市场认可,但常态高煤价下面,很多公司常态利润对应PE估值仅为3-5倍,因此煤炭资产价值重估这个大逻辑还没有结束,煤炭板块回调可能就是机会。动力煤股建议关注:昊华能源(市场化定价,业绩弹性非常大);兖州煤业(煤炭、煤化工双轮驱动,弹性高分红标的);陕西煤业(资源禀赋优异的成长龙头,业绩稳健高分红);中煤能源(煤炭产能仍有扩张预期,煤化工业务提供业绩弹性);中国神华(煤企巨无霸,业绩稳定高分红)。冶金煤建议关注:山西焦化(持股中煤华晋49%股权,焦煤资产业绩弹性大);潞安环能(市场煤占比高,业绩弹性大);山西焦煤(炼焦煤行业龙头,山西国企改革标的);淮北矿业(低估值区域性焦煤龙头,焦煤、砂石骨料、煤焦化等多项业绩增长点齐头并进);平煤股份(高分红的中南地区焦煤龙头,减员增效空间大);盘江股份(持续高分红,具有成长性的西南冶金煤龙头)。无烟煤建议关注:兰花科创(煤炭化工一体化,未来产能增量可期,煤价弹性大);焦炭股建议关注:开滦股份(低估值的煤焦一体化龙头);金能科技(盈利能力强的焦炭公司,青岛PDH新项目将成公司增长引擎);中国旭阳集团(焦炭行业龙头,市占率持续提升);陕西黑猫(成长逻辑强,量价齐升)。

  风险提示:政策调控力度过大;经济增速不及预期;可再生能源替代;煤炭进口影响风险。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
*我要评分:
暂无评价
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-11-21 行业分析 作者:陈晨 13 页 分享者:yang******hao 增持
2021-11-16 行业分析 作者:陈晨 7 页 分享者:XL***9 增持
2021-11-14 行业分析 作者:陈晨 13 页 分享者:啪**啪 增持
2021-11-08 行业分析 作者:陈晨 14 页 分享者:zcl****08 增持
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 71519
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...