华金证券-环保及公用事业行业远景展望:碳交易价格发现,碳拍卖价值实现-210719

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日期:2021-07-20 10:09:08 研报出处:华金证券
研报栏目:行业分析 雒文  (PDF) 3 页 305 KB 分享者:fra****08 推荐评级:领先大市-A
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研究报告内容
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  投资要点

  ◆全国碳交易市场上线启动:上周五,全国碳排放权交易市场上线启动。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】开盘碳价48元,收盘碳价51.23元,首日涨幅6.73%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)当天成交量410万吨,总成交额2.1亿元。反观2019年全国九大碳交易试点市场累计成交量1.31亿吨,仅相当于此番全国市场24个交易日的交易规模。

  ◆相比试点市场,全国碳交易市场交投活跃程度大增:若按照首日交易情况预测,全国碳交易市场的全年交易量或将突破10亿吨,以平均碳价60-80元计,则市场交易规模在600-800亿元。与我们此前估计的百亿市场规模,有较大差距。一方面原因是,此前试点市场约40元的碳价偏低。而更有趣的是,我们发现市场交易活跃程度是历史水平的3倍。全国碳交易市场的交易量约占控排企业总配额量的20%左右,远远高于试点市场的交易热度。这说明全国碳市场交投活跃,参与方对碳价看涨的预期强烈。

  ◆远景展望——碳交易市场价格发现,碳配额拍卖市场价值实现:总体来看,全国碳市场因纳入我国总排量的45%火电企业而成为全球最大碳市场,“十四五”期间八大高耗能、重污染行业会全部纳入控排范围,市场将扩容至全国70%以上碳排放量。若以100元/吨碳价计,则最终全国碳交易市场规模可能会去到1500亿。然而,我们认为全国碳交易市场作为控制碳排放的政策工具,或许并不会出现金融工具创新繁荣的景象。长期来看,碳交易市场通过市场之手,起到价格发现的作用;而碳配额拍卖市场将发挥政府有形之手的作用,起到价值实现的作用,将控排行业的资源调配到低碳绿色行业,以补偿支持其发展,实现全社会碳减排的目标。(详情请参考我们前期报告:《“碳资产变现”核心四问》)

  ◆投资建议:环保行业空间将从末端治污向前端减排扩展,看好环卫、垃圾焚烧、节能领域。随着政策预期逐步兑现,估值中枢将持续上移。继续推荐盈峰环境、ST宏盛、瀚蓝环境、维尔利,关注高能环境、龙马环卫、碧水源。

  ◆风险提示:绿色低碳循环发展具体规划推进或将慢于预期;通胀预期抬头,短期市场或面临调整风险,可能拖累环保板块表现。

  

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