开源证券-芒果超媒-300413-公司信息更新报告:《哥哥》或带动Q3毛利率上升,综艺剧集储备丰富-211028

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日期:2021-10-28 22:54:42 研报出处:开源证券
股票名称:芒果超媒 股票代码:300413
研报栏目:公司调研 方光照  (PDF) 4 页 292 KB 分享者:ffm****27 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  互联网视频业务增长稳健,综艺剧集储备亮点颇多,维持“买入”评级

  公司公布2021年三季度报告,2021前三季度实现营业收入116.31亿元,同比增长22.81%;实现归母净利润19.80亿元,同比增长22.84%;实现扣非归母净利润19.72亿元,同比增长35.91%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中2021年Q3公司实现营业收入37.78亿元,同比增长2.19%,环比下降1.72%;实现归母净利润5.29亿元,同比增长3.99%,环比下降21.98%;实现扣非归母净利润5.31亿元,同比增长11.78%,环比下降20.54%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)Q3业绩下滑或因公司调整了芒果影视文化有限公司等三家子公司架构,目前正处于业务整合转型期。前三季度公司互联网视频业务稳健增长,实现营业收入87.82亿元,同比增长33.24%。2021年以来公司持续优化组织架构,积极发挥主流媒体新标杆的影响力,输出多部高质量、正能量综艺剧集。基于2021前三季度业绩,我们维持之前的盈利预测,预测公司2021/2022/2023年归母净利润分别为28.77/36.16/44.32亿元,对应EPS分别为1.54/1.93/2.37元,当前股价对应PE分别为25.4/20.2/16.5倍,维持“买入”评级。

  《哥哥》或为毛利率上升主因,多部综艺剧集上线或致使销售费用走高

  Q3毛利率达40.81%(同比+0.58pcts,环比+3.6pcts),或因受到重磅综艺《披荆斩棘的哥哥》(简称《哥哥》)上线提振。Q3销售费用率20.64%(同比+0.97pcts,环比+6.43pcts),或为《哥哥》、《中餐厅5》等综艺集中上线带来的推广费用增加所致。Q3研发费用率1.84%(同比+1.00pcts,环比+0.01pcts),主要系快乐阳光研发投入增加所致。Q3管理费用率3.91%(同比-2.10pcts,环比-0.03pcts)。

  综艺剧集表现良好,储备丰富整装待发

  公司三季度上线的明星综艺《哥哥》表现持续亮眼,截至2021年10月27日,累积播放量超53亿;季风剧场上线都市话题剧《我在他乡挺好的》,目前豆瓣评分达8.2。综艺方面,2022年公司还将上线《哥哥2》、《密室大逃脱4》等“综N代”,创新综艺《推理开始了》、《春日迟迟再出发》等也将陆续落地;剧集方面,公司储备有《最可爱的你》、《少年派2》等头部剧集。

  风险提示:平台用户增长不及预期;广告业务收入增长不及预期;电商业务拓展成功与否存在不确定性。

  

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