华西证券-2021年9月第2周煤炭行业周报:炼焦煤、动力煤价格迭创新高,低估值板块中煤炭逻辑顺畅-210912

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日期:2021-09-12 23:44:02 研报出处:华西证券
行业名称:煤炭行业
研报栏目:行业分析 洪奕昕  (PDF) 23 页 2,168 KB 分享者:TJ51******188 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  本周观点:焦煤供需缺口长期存在,看好焦煤股业绩弹性。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】动力煤国内边际增产情况低于预期,预计后续淡季不淡。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)煤炭全产业链库存历史低位,供需缺口叠加补库需求,目前维持强势。

  动力煤方面,本周偏长协的环渤海指数721元/吨,环比+31元/吨;CCI 5500指数继续稳定在947元/吨,港口实际成交价格上涨。下游方面,电厂日耗环比下降,但电厂库存仍继续快速下降,维持低位。坑口方面,产地自8月以来有所放量,但边际增量低于预期,本周坑口煤价继续上涨。运输方面,大秦线运量稳定,海运价格本周上涨。港口方面,环渤海港口煤炭库存本周继续下降,处于历史低位水平,全国港口库存均低位。

  供给端来看,国内产地自8月开始释放增量,但增量总体低于预期,目前需求端的电厂日耗虽环比回落,但仍处于高位,而电厂库存续快速下降,环渤海港口库存亦降至历史低位;坑口煤价和港口实际成交价本周上涨。整体来看,在全产业链库存低位的情况下,电厂在淡季的补库压力较大,而目前的供给增量暂无法弥补库存缺口,我们预计动力煤将淡季不淡。

  双焦方面,本周焦煤价格继续大涨,焦炭本周提涨2轮共400元/吨,本轮焦炭已累计10轮提涨共计1360元/吨。钢铁需求步入旺季,且江苏等地开始限产,未来主要看供给端限产的实际执行情况,以及后续旺季的需求回升情况。焦煤本周继续大涨,主要由于澳煤限制带来的低硫主焦煤供需缺口长期存在,而国内安监严格基本无量可补,我们看好中长期的焦煤价格维持高位。焦煤大涨对焦炭形成成本支撑,且钢厂的焦炭库存偏低采购需求仍在,焦炭短期亦强势。

  我们预计焦煤供给端缺口中长期存在,动力煤后续淡季不淡,看好供给端收缩逻辑稳定且持续的焦煤龙头,以及动力煤龙头下半年的业绩。煤炭板块上市公司三季度业绩预计环比大增,推荐焦煤龙头山西焦煤、盘江股份、冀中能源、平煤股份,动力煤龙头陕西煤业、中国神华、露天煤业、兖州煤业,受益标的:山西焦化、新集能源、昊华能源等。

  本周中信煤炭指数+13.1%,跑赢大盘。

  近5日(9.6-9.10)上证指数+3.4%,深证成指+4.2%。中信行业指数中,煤炭指数+13.1%,在30个中信一级行业中位于第1位。煤炭股普遍上涨,涨幅最大的前五位分别为山西焦煤、平煤股份、云维股份、山西焦化、冀中能源;涨幅最小的前五位分别为ST平能、宝丰能源、ST大有、宝泰隆、华阳股份。

  本周动力煤实际成交价上涨,焦煤继续大涨,焦炭提涨2轮共计400元/吨。

  本周动力煤港口价格/坑口价格、焦煤价格、焦炭价格、国际煤价、煤炭海运价格、水泥价格、螺纹钢价格、国际原油价格均上涨。

  动力煤方面,本周偏长协的环渤海指数721元/吨,环比+31元/吨;CCI 5500指数继续稳定在947元/吨,港口实际成交价格上涨。下游方面,电厂日耗环比下降,但电厂库存仍继续快速下降,维持低位。坑口方面,产地自8月以来有所放量,但边际增量低于预期,本周坑口煤价继续上涨。运输方面,大秦线运量稳定,海运价格本周上涨。港口方面,环渤海港口煤炭库存本周继续下降,处于历史低位水平,全国港口库存均低位。

  双焦方面,本周焦煤价格继续大涨,焦炭本周提涨2轮共400元/吨,本轮焦炭已累计10轮提涨共计1360元/吨。

  推荐标的:山西焦煤、盘江股份、冀中能源、平煤股份、陕西煤业、中国神华、露天煤业、兖州煤业;受益标的:山西焦化、新集能源、昊华能源等。

  我们预计焦煤供给端缺口中长期存在,动力煤后续淡季不淡,看好供给端收缩逻辑稳定且持续的焦煤龙头,以及动力煤龙头下半年的业绩。煤炭板块上市公司三季度业绩预计环比大增,推荐焦煤龙头山西焦煤、盘江股份、冀中能源、平煤股份,动力煤龙头陕西煤业、中国神华、露天煤业、兖州煤业,受益标的:山西焦化、新集能源、昊华能源等。

  风险提示

  宏观经济系统性风险;疫情反复;水电超预期;增产增供政策下国内煤炭产量释放超预期;进口煤政策放宽超预期;“碳中和”等预期发酵超预期;新能源在技术上的进步超预期。

  

  

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