东北证券-6月快递行业数据点评:旺季业务量维持高增长,产粮区价格走势出现分化-210721

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日期:2021-07-21 20:43:01 研报出处:东北证券
行业名称:交通运输行业
研报栏目:行业分析 瞿永忠  (PDF) 8 页 722 KB 分享者:拉*** 推荐评级:优于大势
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研究报告内容
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  快递行业6月旺季业务量增速回升,处于正常区间高位。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】6月快递行业需求量重回高位,增速环比回升至4月水平。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)据国家邮政局统计显示,全国单月实现业务量97.41亿件,同比增长30.4%,实现收入916.3亿元,同比增长14.97%。我们认为一季度由于春节不打烊及去年低基数的影响业务量增速虚高,二季度增速已经逐步回落至正常区间,去年疫情期间消费线上化的爆发对今年行业整体增速造成一定压力,但影响有限。预计2021年全年业务量增速将维持在25%-30%。

  全行业单票价格增幅同比收窄,产粮区价格走势出现分化。6月是传统电商旺季,快递公司通过适当提高运费填补临时增添运力带来的额外成本。全行业单票价格为9.41元/单,环比增加0.4%,但增幅明显小于去年同期。6月产粮区价格走势背离,义乌单票均价为2.73元,环比上升2.24%;广州单票均价为7.61元,环比下降8.94%。我们判断个别地区的政策监管难以影响行业整体价格战走势,若监管政策不能全面落实,实现统一化、全面化,市场中将不断形成新的价格洼地,行业竞争格局无法得到彻底解决,难言拐点到来。

  通达龙头旺季价格策略各异,圆通提价保利,韵达以价换量。顺丰速运业务实现营收151.24亿元,同比增长22.71%,实现业务量9.51亿票,同比增长38.03%,单票价格15.91元,同比减少11.07%。圆通快递实现营收31.22亿元,同比增长22.99%,实现业务量14.88亿票,同比增长26.79%,单票价格2.10元,同比减少2.99%。韵达快递实现营收33.09亿元,同比增长10.52%,实现业务量16.42亿票,同比增长29.29%,单票价格2.02元,同比减少14.41%。申通快递实现营收19.23亿元,同比增长7.3%,实现业务量9.08亿票,同比增长4.82%,单票价格2.12元,同比增长2.42%。顺丰单票价格小幅上行,通达系除韵达保持不变外,均有所上升。韵达与圆通在成本管控方面更为优秀,能够以更低的价格实现盈利,同时扩大市场份额,6月韵达圆通业务量增速均保持在25%以上,圆通适当提价确保利润,韵达继续以低价换取业务量增速。我们认为通达系间已形成明确梯队,中通、韵达、圆通竞争优势将会愈发明显。

  投资建议:预计全年快递业务量增速仍维持高水平,价格战将持续但趋势放缓;供给过剩仍为主要矛盾,关注行业格局变化带来的投资机会。推荐国内综合物流巨头顺丰控股,专注大件快递细分赛道的德邦股份。

  风险提示:顺丰四网融通效果不及预期,快递行业价格战加剧。

  

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