天风证券-天风策略|专题:硬科技全面梳理,来自214份科创财报的蛛丝马迹-210724

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日期:2021-07-24 08:58:16 研报出处:天风证券
研报栏目:投资策略 刘晨明,李如娟,许向真  (PDF) 30 页 1,872 KB 分享者:zhan******219
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研究报告内容
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  权益市场的融资功能和定价功能,往往是经济和产业结构、政策导向的缩影:

  十九大以来,发展思路逐步由总量扩张向提质增效过渡,以科创板、创业板注册制为标志性事件,权益市场更多地承担起对新兴产业的融资功能,过去三年融资环境明显地偏向新兴产业和高端制造。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2021年上半年,电子、机械、医药、汽车、化工、电气设备、计算机行业的融资金额(IPO+定增)占到全市场的54%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  从融资结构、政策引导来看,自上而下贯彻高质量发展、扶持新兴产业、维护供应链安全的战略将是一个长期过程:

  2020年以来反垄断大幕拉开,资本和政策红利进一步向新兴产业中的硬科技领域聚集。下一阶段,硬科技领域或将呈现两个特征:1)渗透率/国产替代斜率放缓之前,成长期的高景气赛道可能持续享受估值溢价(详见报告《如何应对科技的整体高估值?从渗透率的角度出发》)。2)创新赛道市场主体不断增加,横纵向整合和专业化分工都将诞生更多牛股。政策红利+产业周期的共振下,过去两年登陆A股市场的科技公司是我们观察产业趋势、挖掘优质标的的重点对象。

  我们精读19年以来上市的创业板/科创板公司财报,梳理了上市公司对各自所在产业链的描述。整体来看,当前硬科技具备五重驱动力:1)国产替代/产能缺口;2)能源革命/低碳环保;3)渗透率提升/技术革新;4)国防安全/信息安全;5)消费升级/老龄化。

  结合上市公司财报描述及行业团队推荐,我们筛选出六大产业链当中目前景气度较为明确的28个方向。

  风险提示:贸易摩擦导致供应链风险加剧,疫情反复对冲击全球供应链,国产替代进程不及预期,技术更新或成本控制不及预期等

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