天风证券-轻工制造行业:8月单月出口增速回落,关注行业需求端变化-210930

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日期:2021-09-30 22:01:21 研报出处:天风证券
行业名称:轻工制造行业
研报栏目:行业分析 范张翔,尉鹏洁  (PDF) 7 页 777 KB 分享者:pol****ar 推荐评级:强于大市
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研究报告内容
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  1-8月出口同比增长,优于疫情前同期水平。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据海关总署数据,21年8月出口额2943.15亿美元,同比+25.60%,较21年7月的2826.62亿美元环比+4.12%,21年1-8月出口额20951.41亿美元,同比增加33.7%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  中国出口集装箱运价指数同比大幅增加,且超过疫情前同期水平。从中国出口集装箱指数(CCFI)表现看,21年8月CCFI综合指数为3027.91,同比增加244.45%。受疫情及海运影响,越南8月出口单月同比+13.0%,增速趋缓。2021年1-8月越南累计出口916.27亿美元,同比+36.6%,其中单8月出口111.30亿美元,同比+13.0%,较单7月117.69亿美元环比-5.43%。

  美国批发商、制造商库存持续增长,零售商补库略有放缓,消费品、资本品、中间品进口金额增速冲高回落。21年7月美国库存总额/制造商库存/零售商库存/批发商库存同比+8.1%/+8.4%/+1.4%/+14.1%,批发商、制造商库存持续增长,零售商补库略有放缓。21年7月中间品/消费品/资本品进口金额同比+38.4%/+10.9%/+17.2%,消费品、资本品、中间品进口金额增速冲高回落。

  单8月家具出口同比+16.52%,环比7月略有上升。2021年1-8月家具及零件累计出口471.58亿美元,同比+41.6%,其中单8月出口62.36亿美元,同比+16.52%,较21年7月单月出口60.43亿美元上升3.19%。

  1-8月功能办公椅(海关编码940130可调高度的转动坐具)出口额为216.88亿人民币,同比+45.2%。21年8月单月实现出口额29.99亿元,同比+8.6%,较21年7月单月出口26.85亿元环比提升11.7%。

  1-8月弹簧床垫(海关编码940410)累计出口额为35.44亿元,同比+12.5%。2021年8月弹簧床垫出口额为4.43亿元,同比-19.6%,较21年7月单月出口4.74亿元环比下降6.7%。

  功能沙发等金属框架沙发品类单8月出口同比上升6%,单月同比由负转正。2021年1-8月金属框架沙发(海关编码940171)出口额为401.8亿人民币,同比+33.36%,其中单8月金属框架沙发出口额为47.9亿元,同比+6%,单月同比由负转正。

  1-8月人造草坪(海关编码57033000)累计实现出口额57.26亿元,同比+17.4%。21年8月单月实现出口额6.75亿元,同比-15.8%,较21年7月单月出口6.77亿元环比-0.3%。

  1-8月PVC地板(海关编码39181090)累计实现出口额42.1亿美元,同比+23.0%。21年8月单月实现出口额6.39亿美元,同比+30.0%,较21年7月单月出口5.43亿美元环比+17.7%。

  出口短期承压,长期看好供给端集中度提升、龙头竞争优势进一步加强。从供需格局角度看:(1)供给端:上半年上市出口企业收入显著增长而盈利承压,下半年依旧受限于海运运力紧张、原材料压力及人民币升值压力,出口板块细分行业增速或逐步下行,同时在行业长期高压下,不排除部分中小产能出清的可能,行业集中度或进一步提升;(2)需求端:20年全球疫情爆发,海外耐用消费品需求持续高增,21年下半年以来伴随疫情好转等影响,海外产能逐步恢复,需求或趋于平稳增长。长期来看,(1)行业层面:中国在全球供应链中的地位稳固,相关产业配套齐全,(2)公司层面:家居出口龙头抗风险能力强,率先布局海外产能,生产供应稳定性较强,在海外市场的竞争优势进一步加强。建议关注出口占比高的家居龙头【敏华控股】、【顾家家居】,细分赛道龙头【梦百合】、【共创草坪】,单品类渗透率提升的【浙江自然】、【凯迪股份】。

  风险提示:疫情防控不及预期、汇率波动、国际贸易政策不确定性

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