中航证券-杭锅股份-002534-余热锅炉龙头、光热储能先驱,碳中和时代二次成长可期-210923

查看研报人气榜
日期:2021-09-23 23:07:25 研报出处:中航证券
股票名称:杭锅股份 股票代码:002534
研报栏目:公司调研 邹润芳  (PDF) 28 页 1,919 KB 分享者:qiu****en 推荐评级:买入(首次)
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  专注锅炉66年,产品优质叠加管理变革促使公司快速成长

  公司是国内规模最大、品种最全的余热锅炉研究、开发、设计和制造基地。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前身是杭州锅炉厂,始建于1955年。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)作为国内余热锅炉行业的领先企业,公司先后参与多项余热锅炉产品的国家标准和行业标准的制定工作,设有全国余热锅炉行业归口研究所、国家认定企业技术中心。

  公司2020年实现营业收入达到53.56亿元,同比增长36.37%;归母净利润达到5.15亿元,同比增长40.79%;综合毛利率为23.34%、净利率为11.47%,ROE为15.24%;期末在手订单为54.70亿元,同比增长21.15%。2021年上半年,公司实现营业收入27.90亿元,同比增长17.55%;归母净利润2.54亿元,同比增长1.29%;毛利率和净利率分别为24.77%、10.25%;公司上半年新增订单57亿元,较去年同期增长85.4%,期末在手订单77.9亿元,同比增长51.27%。

  余热利用是易被忽视的碳中和环节,下游需求有望不断提升

  余热锅炉能回收工业余热,是实现能源高效利用的重要手段。余热是指受历史、技术、理念等因素的局限性,在已投运的工业企业耗能装置中,原始设计未被合理利用的显热和潜热,被认为是继煤、石油、天然气和水力之后的第五大常规能源。这些余热资源可用于发电、驱动机械、加热或制冷等,因而能减少一次能源的消耗,并减轻对环境的热污染。

  随着我国工业的快速发展,我国余热资源体量也随之增长,现阶段来看,我国工业余热资源丰富,但余热资源利用比例低,大型钢铁企业余热利用率约为30%-50%,其他行业则更低,能源利用具备较大提升潜力。

  除了提高能源使用效率外,在节能减排指标的约束下,我国余热锅炉市场需求呈不断上升的趋势。我国潜在的可回收利用的余热资源每年有上亿吨标准煤,对应的潜在余热资源规模超过千亿,具备广阔的开发利用前景。

  光热自带调峰、熔盐储能安全,新能源终局或将占据重要地位

  光热发电不但不依赖于光照,可在夜晚或弱光条件下发电,而且与电网匹配性好,输出电能稳定。熔盐储能技术基于其本身的优良特性,可以适用于多种场景,如火电厂储能改造、工业余热储能、谷电工业制热、光伏弃电储能、风力弃电储能、交通运输储能等等多种领域。新能源终局将有多种清洁能源及储能形式并存,光热及熔盐储能本身的优良特性将使其占据一席之地。

  余热龙头、光储先驱,多方位新能源布局助力公司长远发展

  从20世纪70年代开始,杭锅集团致力于冶金、化工、建材、城建、联合循环、电站等领域余热发电设备的开发、设计、制造,是国内规模最大、品种最全的余热锅炉研究、开发、制造基地之一。公司在光热储能领域已有十年的设计研发制造经验,公司自主研发、设计、制造的50MW熔盐储能系统应用于青海德令哈50MW塔式熔盐储能光热发电项目,目前该光热储能发电站已正式并网发电,平均发电量达成率为全球同类型电站投运后同期的最高纪录。同时公司在新能源的布局已经覆盖光伏、储能、氢能、风能等诸多板块。新能源时代多领域布局有望协同共振,助力公司长远发展。

  投资建议

  预计公司2021-2023年的营业收入分别为7002.94百万元、10045.93百万元、13610.84百万元,YOY分别为30.76%、43.45%、35.49%;归母净利润分别为619.47百万元、962.81百万元、1344.38百万元,YOY分别为20.17%、55.43%、39.63%;对应2021-2023年PE为29.03X/18.68X/13.38X。考虑到杭锅股份余热锅炉的龙头地位以及未来光热储能的先发优势,给予杭锅股份2022年25倍PE,对应股价为32.55元,首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示

  原材料价格波动风险、应收账款发生呆坏账的风险、市场变化及竞争风险等。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-10-20 公司调研 作者:邹润芳 4 页 分享者:miz****84 买入
2021-10-10 公司调研 作者:邹润芳 5 页 分享者:huh****17 买入(首次)
2021-09-20 公司调研 作者:邹润芳 22 页 分享者:hua****an 买入(首次)
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 91097
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...