国信证券-交运&中小盘行业周报:局地疫情反复,关注中小盘龙头-210726

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日期:2021-07-26 11:25:32 研报出处:国信证券
行业名称:交通运输行业
研报栏目:行业分析 姜明,黄盈,罗丹  (PDF) 18 页 981 KB 分享者:6741******q.c 推荐评级:超配
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研究报告内容
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  板块周度回顾:

  航运:本周SCFI综合指数报4100点,环比升1.1%,其中欧线7127点,环比升1.5%,地中海线报6961点,环比升1.0%,美西线5388点,环比升1.0%,美东线9850点,环比升2.0%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为集运的供需矛盾短期难以缓解,即使在疫情阴霾下全球集装箱整体增速或将乏力,但生产国中国为大本营的远东-欧洲、远东-美国航线依然会运力吃紧,由于4月之后船公司都会执行最新的约价,这意味着欧线底舱15-30%、美线40-60%的货物运费都将有较大幅度上提,叠加上述现货市场的火爆,预计全年集运业的盈利会继续突破新高,建议配置核心标的-中远海控。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  航空机场:局地疫情再起,暑运受到一定影响。短期海外运力回流带来的供给压力仍难完全消化,航司分化延续,中长期看,连续运力低引进为周期全面景气创造先决条件,理论供需差已经出现,一旦国门放开消化宽体运力,民航将迎来全面景气区间。国门放开前,民营航司将充分受益于国内市场的复苏,国门开放后,大航向上弹性更足,推荐吉祥春秋、三大航,关注华夏。上海机场收购事项短期有利于缓解国门关闭时浦东机场业绩压力,长期影响仍需参考交易对价,且收购解决同业竞争问题,为后续融资提供便利。机场流量垄断地位未曾改变,离岛免税有望壮大一批免税运营商,未来机场免税再度启动招标时机场方拥有选择权,且成熟市场市场化谈判中,机场作为地主方均具备较高收费能力。疫情消退后机场议价能力有望全面提升,修复盈利预期。推荐上海机场,白云机场,关注美兰空港。

  快递:受益于义乌地方监管部门的具体管控以及国家邮政局的宏观指导,近期快递行业价格战明显缓和,6月行业价格环比微幅提升,通达系公司的价格降幅维持在低位。我们认为中短期价格战有望维持缓和态势,但中长期来看,最终价格战的拐点还是取决于竞争格局何时出现本质性的优化。投资建议上,考虑到近期顺丰快递的股价回调较大,而公司的收入增长、成本优化以及利润恢复将从二季度开始的逐步改善,且其长期发展逻辑不变,建议投资者把握中长期投资布局顺丰的时点;关注中通快递、韵达股份和京东物流的投资机会。

  物流:物流行业由于各公司所服务的下游市场不同,导致其市场规模、竞争结构、行业壁垒各不相同,我们建议精选行业中的优质个股,推荐化工物流龙头密尔克卫、进出口物流龙头华贸物流。

  中小盘:基材之上,万膜生长,推荐双星新材。推荐开启新一轮增长曲线的户外运动新兴龙头浙江自然。

  投资建议:航运运价持续维持高位,航空零散疫情即将消退,关注基本面再度反弹的机会,关注龙头快递中长期布局时点,推荐中小盘行业龙头。推荐:双星新材、浙江自然、中远海控、中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空、密尔克卫、华贸物流、中通快递、韵达股份、嘉诚国际。关注上海机场、京沪高铁。

  风险提示:宏观经济复苏不及预期,疫情反复,油价汇率剧烈波动

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