中航证券-医药行业“专精特新”专题报告:走进“新”时代-210917

查看研报人气榜
日期:2021-09-18 09:42:56 研报出处:中航证券
行业名称:医药行业
研报栏目:行业分析 沈文文  (PDF) 33 页 860 KB 分享者:ame****11 推荐评级:增持
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  核心观点:

   2011年,工信部提出着重发展“专精特新”型的中小企业。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2013年,工信部正式下发《关于促进中小企业中小企业“专精特新”发展的指导意见》,全面开启对于专精特新中小企业的扶持计划。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2019年,我国第一批专精特新企业名单正式公布,248个企业纳入专精特新“小巨人”名单,根据我们的统计,25家公司为医药生物公司。根据工信部对于专精特新的定义和医药生物行业细分领域的标签特征,我们将申万医药生物的化学原料药、化学制剂、医药商业、中药、医疗服务、医疗器械和生物制品进行了“专精特新”的匹配。其中,专业化对应化学原料药,精细化对应化学制剂和医药商业,特色化对应中药和医疗服务,创新化对应医疗器械和生物制品。

  我们对三批专精特新“小巨人”的企业进行梳理和统计,将4922家专精特新企业分为医药公司和非医药公司,根据我们的统计,医药生物行业公司数量356家,在全部专精特新企业中占比为7%;非医药公司数量约为4566家,占比为93%。356家医药生物专精特新企业中,35家公司为上市公司,数量位列行业第三名;321家公司为非上市公司。专精特新企业中的医药生物上市公司主要集中在医疗器械、生物制品、中药、化学制剂和化学原料药五个板块,包括医疗器械公司16家、生物制品公司6家、中药公司5家、化学制剂和化学原料药公司各4家;非上市公司主要分布在医疗器械、中药、化学原料药、化学制剂、医疗服务和生物制品板块,公司数量分别为129家、60家、51家、45家、19家和18家。

  通过专精特新医药行业上市公司的成长能力、盈利能力、创新能力、资本结构与偿债能力、现金流量和市值指标进行分析,我们发现专精特新医药上市公司集中表现为中小市值,整体财务指标优于行业平均水平。盈利能力方面,根据2021H的销售毛利率、销售净利率、ROE、ROA和ROIC五个方面进行比较分析,中药、化学制剂、化学原料药三个板块的专精特新上市公司在五个盈利指标全部高于各板块的平均水平,医疗器械和生物制品板块的专精特新上市公司在销售毛利率方面高于板块平均水平。研发创新能力方面,中药、医疗器械和化学原料药专精特新医药上市公司研发投入较高,专精特新医疗器械上市公司研发明显高于其板块的平均水平。资本结构与偿债能力方面,根据2021H的资产负债率、流动比率和速动比率三个方面进行分析,中药、医疗器械、生物制品、化学制剂和原料药专精特新医药上市公司资产负债率低于其板块平均水平,流动比率和速动比率高于板块平均水平。现金流量指标没有呈现明显的规律。

  投资策略。统计三批纳入专精特新“小巨人”榜单后的上市公司的资本市场表现,整体来看,第一批、第三批专精特新医药生物上市公司入榜后表现较好,且多为产品管线丰富、具备独特竞争力的创新型企业。纵观医药行业发展历程,医药生物产业进入创新周期,专精特新符合行业发展趋势。首先,政策会引导创新药研发资源的有效布局,避免重复投入和创新仿制化。其次,集采常态化贯穿药械,加速市场分化,包括近期完成的骨科集采。标准化程度较高、具备国产替代属性的高值器械耗材,符合耗材集采开展的逻辑。再次,医保目录谈判成为创新药商业化快速落地的重要途径。创新能力强,竞争格局缓和的生产企业将会得到较好的发展。医药行业未来仍然是改革的中心,结合行业政策、基本面和市场风格的变化,建议在市场分化和加剧波动行情确定的情况下,关注成长确定、具备全球竞争力的白马股和产品差异化布局具备超预期可能的中小市值企业,重点围绕以下几个方面展开:1)创新药及创新药产业链,包括综合类和专科创新药企业、CXO产业,建议关注药明康德、泰格医药、恒瑞医药和普洛药业等;2)进口替代能力突出的高端医疗器械龙头,建议关注迈瑞医疗等;3)对药械降价免疫的医疗服务行业,建议关注爱尔眼科和通策医疗等;4)不受医保约束的消费类医药企业,包括疫苗类和保健类等领域,建议关注智飞生物和片仔癀等。聚焦在专精特新主题领域,建议关注皓元医药、凯利泰和爱博医疗等。

  风险提示

  政策推进不及预期风险

  研发不及预期风险

  市场竞争加剧风险

  新冠肺炎疫情风险

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-11-21 行业分析 作者:沈文文 9 页 分享者:ruo****an 增持
2021-11-14 行业分析 作者:沈文文 10 页 分享者:VonL******eil 增持
2021-10-24 行业分析 作者:沈文文 11 页 分享者:1337******507 增持
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 71519
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...