华福证券-汽车行业周报:汽车零部件行情向小市值、新能车增量配件公司扩散-211112

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日期:2021-11-15 10:48:09 研报出处:华福证券
行业名称:汽车行业
研报栏目:行业分析 林子健  (PDF) 8 页 996 KB 分享者:di***仔 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  本周汽车零部件继续领涨,且向小市值、新能源汽车增量零配件扩散。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周中信汽车指数涨0.98%,乘用车跌1.68%,商用车涨1.79%,汽车零部件涨3.25%,汽车销售及服务涨1.04%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)汽车零部件领涨,且上涨标的向小市值、受关注度较低的标的扩散,核心逻辑是配套新能源汽车的增量零部件,如汽车高压线束、连接器的沪光股份,汽车扬声器、功放的上声电子等。本周乘用车整车表现相对较差,比亚迪、长城汽车等前期表现较好的标的在市值大幅增长后,市场在等待基本面数据验证。一是观察后续汽车销售的总量数据,二是等待Q4业绩兑现。

  10月中汽协批销233.3万辆,同比减少9.3%。其中,乘用车销量200.7万辆,同比减少4.9%,较9月-16.2%大幅好转;环比增长14.7%,远高于季节性,反映了供给侧继续改善。10月商用车销量32.6万辆,同比减少29.7%,是拖累汽车销量的重要原因。10月中国品牌乘用车销量95.2万辆,同比增长9.2%。10月单月自主品牌市场份额为47.5%,同比+6.2pct;1-10月份额为43.8%,同比+6.6pct。自主品牌崛起的势头较为明朗。

  10月新能源汽车销量38.3万辆,同比139.1%。新能源汽车单月销量再创新高,其中,乘用车销量36.6万辆,同比147.3%。渗透率角度看,10月新能源车渗透率16.4%,较9月回落0.9pct;其中,乘用车渗透率18.2%,较9月回落1.3个百分点。新势力中,特斯拉中国交付13752辆,出口40666辆;蔚来、小鹏、理想销量分别为3,667辆、10,138辆和7,649辆,同比增速分别为-27.5%、233.5%和107.2%。

  投资建议:供给侧改善对行情的修复告一段落,需求侧重新成为主变量,我们对下游的需求谨慎乐观。近期市场更看好汽车零部件的表现,核心逻辑是总量不悲观,结构有亮点(新能源增量零配件)。我们的观点:1)自主崛起形势日益明朗,整车中崛起排头兵吉利、长城、以及低估值上汽,仍值得关注;2)零部件,短期内,小市值、新能源车的增量零部件仍是炒预期阶段,对细分赛道的关注优于具体公司竞争力和业绩的关注,细分龙头可积极介入。中长期内,我们继续看好自主崛起和特斯拉放量对国产零部件的双轮驱动,继续看好龙头公司做大做强,关注①受益于特斯拉全球放量的拓普集团、三花智控、旭升股份,以及轻量化标的文灿股份;②关注智能驾驶产业链,包括中国汽研和华阳集团、德赛西威、联创电子和舜宇光学科技。

  风险提示:芯片缺乏超预期导致行业复苏不及预期;智能电动进展不及预期;大宗涨价和缺芯发酵超预期。

  

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