华泰证券-可选消费行业:功效后时代新战场,微生态护肤出世-211014

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日期:2021-10-14 16:29:52 研报出处:华泰证券
行业名称:可选消费行业
研报栏目:行业分析 孙丹阳,沈晓峰,梅昕  (PDF) 21 页 2,572 KB 分享者:ync****82 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  微生态护肤时代到来

  我们认为以供给创新为引擎,不断开辟和教育新消费需求是化妆品市场增长的重要范式之一。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】不同于流量红利时代的概念/包装创新,功效后时代,有坚实基础理论支撑+丰富科研数据佐证的硬核研发创新方为核心驱动力。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)19欧莱雅在中国正式宣布皮肤微生态时代的到来,21年9月《皮肤微生态与皮肤健康中国专家共识》发布。伴随各科研院所/美妆巨头/原料厂商研究成果加速落地,微生态护肤已经完成从理论积淀-基础研究-成果转化-临床验证到市场教育的完整进化,有望成为功效后时代化妆品市场的重要新生力量,孕育更多新玩家。

  微生态护肤落脚点在于三大方向功效原料成分

  皮肤微生态是仅次于肠道微生态的复杂生态系统,常驻菌和暂住菌等皮肤微生物为重要组成。不同菌群可发挥为细胞提供营养、滋润细胞保湿、刺激机体免疫机制以及灭杀外来菌等不同作用。微生态护肤即旨在通过护肤品,改善皮肤菌群的组成,进而调节皮肤菌群平衡。微生态护肤的落脚点同样在于功效原料成分,三大核心开发方向:益生菌(活性微生物)、益生元(能被共生菌吸收的特定营养物质)、后生元(微生物产生的代谢物)。实际原料开发实践中,后生元为主、益生元为辅,海外帝斯曼、巴斯夫、奇华顿、亚士兰、CLR等原料龙头均有布局。

  市场教育成熟,星星之火渐燎原

  海外美妆集团此前已有丰富产品面世(SK-II神仙水等),但并未强调微生态护肤理念。近年来,伴随各科研院所/美妆巨头/原料厂商研究成果加速落地,微生态护肤已经完成从理论积淀-基础研究-成果转化-临床验证到市场教育的完整进化。肠道微生态概念早于皮肤微生态,且消费者教育更加成熟,市场已初具规模、细分品类丰富,衍生Life Space/LACTO-FIT等多玩家。伴随供给扩容、厂商教育,皮肤微生态市场同样大有可为。21年1-9月,“乳酸菌”相关化妆品产品备案数占比不足0.07%。据美业研究院,至2025年皮肤微生态市场规模可达105亿元,据此测算市场渗透率可达1.5%。

  代表性皮肤微生态相关企业

  1)瑷尔博士:专研微生态科学护肤,背靠山东省药学科学院等科研院所,打通产学研链路,依托Micro-Balanotic和益生菌发酵褐藻等独家核心成分,以研发铸就高壁垒,微生态护肤龙头风范初现;以科研会议、产业交流等活动强化品牌影响力,以长线、专业思维沉淀品牌资产;全渠道发展,线上全网营销、天猫成交为主,线下单品牌店渐起。2)逸仙电商:控股钛美生物,进军微生态护肤。子品牌壹安态主要产品有舒缓修复液/头皮清洁敷料/毛囊营养修复敷料等。3)法国仙婷:前瞻布局微生态原料,从原料端赋能产品,主推原料皮傲宁、奥婷敏等被应用于瑷尔博士、HFP、达尔肤、颐莲等品牌。

  风险提示:消费者教育进展较慢、产品安全问题、市场竞争加剧。

  

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