银河证券-电子行业9月动态报告:终端新品频出,MiniLED商用加速-211005

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日期:2021-10-07 13:14:01 研报出处:银河证券
行业名称:电子行业
研报栏目:行业分析 傅楚雄,王恺  (PDF) 29 页 2,082 KB 分享者:就**儿 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  半导体:需求旺盛,业绩高增长有望持续

  2020H2以来,全球半导体景气度持续上行:2021年7月中国半导体销售额为158.5亿美元,同比增长29.0%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5G终端、智能电动汽车需求旺盛,我们预计全球半导体高景气仍将持续。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)考虑到短期内新增产能有限,短期产能紧张难缓解,我们认为晶圆产能紧张的局面将至少持续到2021Q4。国内半导体行业受益于需求复苏和国产替代保持较快增长,我们预计2021H2半导体板块业绩高增长仍将持续,建议重点关注拥有产能的代工厂商以及IDM厂商以及在先进制程上取得突破的国产设备厂商。

  消费电子:苹果新品发布,高性价比提升换机需求

  iPhone加量不加价,进一步刺激换机需求,我们预计2021年iPhone13系列出货量将达到0.85-0.9亿部,iPhone整体出货量将达到2.2-2.23亿部,继续看好iPhone13系列出货期产业链核心标的的业绩表现。iPad mini性能大幅升级,超出市场预期,我们预计iPad系列将继续保持全球平板电脑市场的主导地位,预计2021年iPad系列出货量有望维持在5,000万台以上。Apple Watch屏幕占比提升,供应迟滞影响有限,我们预计2021年Apple Watch出货量增速将放缓,维持在4,000万以上。

  LED:MiniLED商用加速,行业景气度维持高位

  近两年三星、LG、TCL、小米、创维等品牌相继推出MiniLED背光电视,持续加快MiniLED商用化进程。我们认为,在低密度MiniLED背光技术以及芯片设计技术不断优化的背景下,其成本有望每年减少15%左右,MiniLED背光技术渗透率有望快速提升:预计到2025年出货量将提升至2,530万台,占全球电视市场的10%左右。Mini-LED商用加速有望大幅改善LED芯片的供需结构,预计到2022年LED芯片供需将恢复至平衡线以下,建议关注前瞻布局MiniLED等新兴技术的龙头厂商。

  投资建议:5G终端及汽车电动化需求旺盛的推动下,2021H2电子行业盈利端将维持快速增长,行业估值水平已接近中长期负一标准差水平,仍存在较大的提升空间,维持“推荐”评级。半导体维持高景气,建议关注图像传感器龙头韦尔股份(603501.SH)、车规级半导体领先企业闻泰科技(600745.SH),晶圆代工企业中芯国际(0981.HK)等。消费电子建议关注VR龙头制造商歌尔股份(002241.SZ)以及精密制造龙头立讯精密(002475.SZ)等。LED行业迈入新一轮景气周期,建议关注LED芯片龙头三安光电(600703.SH)、下游显示龙头利亚德(300296.SZ)、以及国内LED固晶机龙头新益昌(688383.SH)等。

  风险提示:终端需求不及预期,LED行业竞争格局加剧的风险。

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