上海证券-电子行业周报:功率半导体产业半年报梳理-210913

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日期:2021-09-13 17:18:55 研报出处:上海证券
行业名称:电子行业
研报栏目:行业分析 袁威津  (PDF) 11 页 1,714 KB 分享者:158****01 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  功率半导体产业业绩梳理

  A股中报季结束,我们选取功率半导体板块15家企业进行半年报业绩梳理。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从营收体量来看,闻泰科技、韦尔股份、华润微、士兰微和紫光国微位居前五。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)板块营收总额555.47亿元,同比增长28.6%;板块净利率总额51.55亿元,同比增长66.7%;板块毛利率来看,15家企业中毛利率同比提升11家,板块整体毛利率26.5%,同比增长3.1pct;板块净利率9.3%,同比提升2.1pct。行业在建工程来看,板块总额62.61亿元,同比提升43.9%。在建工程同比提升说明板块企业持续提升产能准备,为产业需求提升以及国产替代布局产能。

  我们针对英飞凌进行业绩分析。从营收来看,公司3季度营收80.53亿欧,同比增长33%。归母净利润7.05亿欧,同比增长172%。从单季度营收拆分来看,公司各业务线同比均实现增长,其中自动驾驶相关业务营收占比逐季提升,报告期内达到44%。工控、电源管理和链接安全系统业务占比分别为15%、28%和13%。公司毛利率看,自动驾驶业务显著提升,电源管理/传感器业务毛利率走平,工控和连接安全系统毛利率同比走弱。相关业务数据表明,功率器件涨价主要集中在车载应用领域。公司净利率提升水平与毛利率相当,主要系研发以及资本开支扩大导致费用支出提升。总体来看,新能源汽车渗透率的提升引发车载功率器件产能紧张仍将延续,市场空间仍有望量价齐升。建议重点关注国内布局车规产品的功率器件核心厂商,产业相关公司包括闻泰科技、斯达半导、士兰微等。

  投资建议

  (1)中国手机品牌海外市占率呈现稳健上升的趋势,拥有智能终端产品品牌的企业将持续获得海外市场开拓的成长空间,关注A股产业链相关企业传音控股;(2)新能源汽车渗透率持续提升,车载电机电控带动功率半导体产业新周期。闻泰科技半导体资产安世半导体深耕车载功率器件,并通过收购新港晶圆加码高压车载器件,产品结构与客户结构的持续优化推升公司成长空间;(3)随着智能驾驶硬件逐步成熟,面向智能驾驶应用的各类商业雏形已经逐步清晰,智驾服务的投资风口已经悄然而至,关注智驾服务独角兽图森未来。(4)由于原材料涨价,覆铜板价格今年涨幅显著,以FR-4产品为例,目前价格同比去年涨幅70-100%。华正新材紧抓产品价格上涨机会,青山湖二期产能释放增厚业绩。同时,公司年产2400万张珠海富山覆铜板制造基地启动,产能与产品结构有望进一步优化。

  风险提示

  (1)消费终端升级不及预期;(2)疫情波动导致市场需求不确定性。

  

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