东吴证券-亿纬锂能-300014-把控上游锂资源,加码一体化助力动力电池新星崛起-210712

查看研报人气榜
日期:2021-07-12 07:42:23 研报出处:东吴证券
股票名称:亿纬锂能 股票代码:300014
研报栏目:公司调研 曾朵红,阮巧燕  (PDF) 6 页 664 KB 分享者:br***1 推荐评级:买入
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  投资要点

  事件:1)公司拟以1.1亿元收购大华化工5%股权,且公司母公司亿纬控股已取得该采矿权抵押权,并拟收购大华化工29%股权。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至20年底,氯化锂储量为29万吨。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2)公司拟收购金昆仑锂业28%股权,并在青海设立合资公司投资不超过18亿元建设3万吨碳酸锂和氢氧化锂项目,一期建设年产1万吨,项目建设期不超过36个月。

  布局锂资源开发+锂盐加工环节,锁定战略资源,增强供应链安全。本次公司拟收购大华化工5%股权,收购完成后将与母公司亿纬控股合计持有大华化工34%股权。此外,公司拟收购大华化工子公司金昆仑锂业28%股权。

  碳酸锂供不应求,价格上涨在即,公司向上延伸平滑成本压力。21年我们预计碳酸锂/氢氧化锂有效供给52万吨,下半年及明年供需结构明显紧张。而公司此次布局将部分满足自用且可出售。我们预计公司21-22年出货可达到13/25gwh,25年将超过100gwh。

  亿纬上游供应链整合加速,助力动力电池新星崛起。公司战略思路明确,对产业链上游布局明显加速,供应链管理进一步完善。21-22年公司深度绑定上游原材料,技术+客户+供应链管理均处于国内第一梯队。公司现具备17gwh动力电池产能,未来产能规划超过150gwh。

  锁定多家国际客户定点,动力电池全面扩产,有望连续翻倍增长。公司稳定供货戴姆勒、现代、小鹏,并获得宝马两个定点、欧洲戴姆勒定点。20年底公司具备17gwh产能,目前产能规划超过150gwh,我们预计全年动力电池出货量超过13gwh,同比增160%+,收入超百亿元水平。

  消费电池我们预计翻倍,锂原电池稳定增长。圆柱电池后续产能逐步扩至10亿颗,我们预计今年翻番,未来公司有望成为全球第一圆柱电池厂商。锂原电池业务我们预计维持20%左右增长。

  子公司思摩尔业绩超预期,我们预计全年贡献亿纬锂能22亿元利润。子公司思摩尔发布业绩预告,21H1净利润27.04-29.88亿元,同比增加3425%-3796%。全年我们上修思摩尔利润预期至70亿元利润,为亿纬贡献22亿元左右投资收益,同比翻番以上。

  投资建议:公司已完成技术提升、客户开拓、大规模量产的管理能力。我们略微上修公司21-23年净利润,从36.6/53.5/71.1亿元上修至36.8/55/77亿元,增长123%/50%/40%,对应PE为60x/40x/29x,给予22年55XPE,目标价161元,给予“买入”评级。

  风险提示:销量及盈利不及预期,原材料成本上涨,竞争加剧等。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-09-17 公司调研 作者:曾朵红,柴嘉辉 29 页 分享者:hyy****kd 买入(首次)
2021-09-14 公司调研 作者:曾朵红,阮巧燕 6 页 分享者:Le***y 买入
2021-09-02 公司调研 作者:曾朵红,柴嘉辉 6 页 分享者:lir****11 买入
2021-09-02 公司调研 作者:曾朵红,柴嘉辉 7 页 分享者:nev****le 买入
2021-09-01 公司调研 作者:曾朵红,阮巧燕 10 页 分享者:guy****in 买入
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 108940
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...