东吴证券-电气设备新能源行业周报:8月部分电动车企销量亮眼,光伏产业链持续涨价-210905

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日期:2021-09-05 23:25:16 研报出处:东吴证券
研报栏目:行业分析 曾朵红  (PDF) 41 页 3,828 KB 分享者:maxi******444 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  投资要点

  建筑装饰2235.95上涨138.46点,上涨6.6%涨幅强于大盘。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周(8.30-9.3,下同)风电涨13.35%,发电及电网涨6.75%,核电涨3.36%,发电设备涨2%,光伏跌1.48%,新能源汽车跌3.72%,锂电池跌4.64%,工控自动化跌7.42%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)涨幅前五为北京科锐、特变电工、林洋能源、鼎汉技术、许继电气;跌幅前五为埃斯顿、英搏尔、合纵科技、杭可科技、容百科技。

  行业层面:电动车:8月造车新势力交付量出炉:理想汽车交付9433辆,同比增长248%,环比增长9.8%,小鹏汽车交付量为7214辆,哪吒汽车交付6613辆,蔚来汽车交付5880辆同比增长48.3%,零跑汽车交付新车4488辆,同比增长720%;比亚迪8月电动车销6.05万辆,同比增332%;工信部两大措施“实行容缺受理,先办后补”“压缩审核时间,增加发布频次”助力车企渡过缺芯难关;小米汽车注册成立,注资100亿元,雷军亲自带队;全球第二大电池巨头LG新能源开始生产磷酸铁锂电池;SKInnovation拼扩产,在中国建第4家EV电池厂;金属钴报价36.82万/吨,本周+0.8%,镍报价14.73万/吨,本周+3.2%,锰报价3.21万/吨,本周+4.1%,工业级碳酸锂报价12.65万/吨,本周+11.5%,电池级碳酸锂报价13.54万/吨,本周+11.5%,金属锂报价74万/吨,本周+1.4%,氢氧化锂报价13.19万/吨,本周+5.6%,电解液报价9.65万/吨,本周+1.6%,DMC工业级碳酸二甲酯报价0.97万/吨,本周+2.1%,氯化钴前驱体报价8.75万/吨,本周-1.1%,锰酸锂正极报价4.6万/吨,本周+12.2%,磷酸铁锂正极报价5.9万/吨,本周+9.3%。新能源:国家能源局:研究出台《能源碳达峰实施方案》,以及完善能源绿色低碳转型、推动新时代新能源高质量发展、新型储能高质量发展、构建以新能源为主体的新型电力系统等政策措施;中国石化:预计2021年新发展加氢站数量将达100座;晶科能源与宁德时代达成战略合作,联手进军光伏+储能;澳大利亚:2026年屋顶太阳能将满足77%电力需求;本周单晶硅料210元/kg,环比上涨1.45%;单晶硅片158/166/182/210mm报价5.02/5.12/6.11/8.17元/片,环比上涨0.60%/0.59%/0.00%/2.51%;单晶PERC158/166电池报价1.12/1.05元/W,环比持平/上涨0.96%;单晶PERC组件报价1.8元/W,环比上涨0.56%;玻璃3.2mm/2.0mm报价24.3/18.8元/平,环比上涨10.45%/4.44%。工控&电网:8月PMI 50.1,环比-0.3pct,大型/中型/小型企业分别50.3/51.2/48.2,环比-1.4pct/+1.2pct/+0.4pc5;8月工控企业出货:伺服:安川出货1.7亿(+13%)、松下出货1.55亿(+16%)、台达出货1.61亿(+12%)、禾川出货0.5亿(+28%);低压变频器:ABB出货2.9亿(-6%)、安川出货1亿(+33%);中大型PLC:施耐德出货0.62亿(+6%)。

  公司层面:隆基股份:2021H1营收350.98亿元,同比+74.26%,归母净利润49.93亿元,同比+21.30%;阳光电源:2021H1营收82.10亿元,同比+18.27%,归母净利润7.57亿元,同比+69.68%;宏发股份:2021H1营收49.47亿元,同比+43.78%,归母净利润5.20亿元,同比+45.60%;福斯特:实际控制人林建华拟减持≤2853.31万股,占总股本3%;国电南瑞:2021H1营收148.04亿元,同比+21.81%,归母净利润18.44亿元,同比+33.94%;赣锋锂业:2021H1营收40.64亿元,同比+70.27%,归母净利润14.17亿元,同比+805.29%;德方纳米:2021H1营收12.75亿元,同比+257.69%,归母净利润1.35亿元,同比+2104.61%;比亚迪:2021H1营收908.85亿元,同比+50.22%,归母净利润11.74亿元,同比-29.41%;林洋能源:2021H1营收27.09亿元,同比-8.20%,归母净利润5.44亿元,同比-0.96%;嘉元科技:2021H1营收12.05亿元,同比+197.33%,归母净利润2.44亿元,同比+323.98%;雷赛智能:2021H1营收6.44亿元,同比+47.98%,归母净利润1.32亿元,同比+41.64%;国轩高科:2021H1营收33.51亿元,同比+46.63%,归母净利润0.48亿元,同比+33.30%;麦格米特:2021H1营收19.38亿元,同比+25.70%,归母净利润1.95亿元,同比+26.76%;赛伍技术:股东苏州金茂拟减持≤1816.73万股,占总股本4.54%。

  投资策略:我们预计车企保供电动车情况下缺芯对电动车影响较小,短期销量波动不改长期上行趋势。国内7月电动车销量超27万辆,环比+6%,大超市场预期,8月我们预计环比持平,全年销量上修至300万辆;美国7月销量环比增19%恢复至5.8万辆,全年销量我们预计70万辆,拜登提出2030年电动化50%的目标,配套政策有望加速推出,增长提速;欧洲7月电动车淡季环比销量下滑33%,符合市场预期,德国环比下滑14%,表现强劲。我们预计9月销量将恢复,全年销量210万辆。因此我们预计2021年全球580万辆+,同增90%+,伴随新车型进一步放量2022年增长我们预计超40%甚至50%以上;产业链来看,9月排产预计环增5%+,2H环比增30-40%,2022年龙头计划出货量翻番增长,2021年下半年及2022年锂、隔膜、六氟、铜箔、石墨化等相对紧张,上游锂价有望超预期上涨至12万元/吨+,8-9月需求向上价格加速上涨,Q4有望突破15万元/吨;估值方面,2022年龙头普遍在30-45倍,Q2业绩普遍较好,2022年翻番增长,继续全面看好,强烈推荐锂电中游全球龙头和锂资源龙头。中、欧、美对碳排放的重视和承诺,都将加快光伏从辅助能源到主力能源的进程;但硅料超涨带来成本压力使3月开始减产博弈7月持续,随后发改委发布2021年新能源指导电价不降后大超市场预期,硅片、电池片价格已下降,硅料价格开始小跌,2022年需求有望超市场预期,2021年户用超市场预期,我们预计2021年装机160-170GW,同增25%,2022年有望超35%+增长,同时分时电价政策进一步推动分布式及储能发展,看好光伏优质龙头成长性。工控继2020年反转,2021年以来景气持续上行,国产替代显著加速,龙头强者恒强订单增长强劲超市场预期,继续看好工控龙头。电网投资计划增3%,电网龙头相对好;风电2021年下降,加成本压力,总体平淡。

  重点推荐标的:宁德时代(动力电池全球龙头、全球优质客户、领先技术和成本优势)、汇川技术(通用自动化持续超预期、动力总成全面突破)、隆基股份(单晶硅片和组件全球龙头、综合实力强)、亿纬锂能(动力锂电渐成龙头、电子烟提供支撑)、容百科技(高镍正极龙头、产能释放高增可期)、阳光电源(逆变器全球龙头、储能前瞻布局)、恩捷股份(湿法隔膜全球龙头、盈利能力强)、中伟股份(三元前聚体全球龙头、客户优质快速扩产)、天赐材料(电解液&六氟龙头、新型锂盐领先)、科达利(结构件全球龙头、优质客户放量高增可期)、璞泰来(负极全球龙头、隔膜涂敷龙头)、华友钴业(钴盐龙头、正极前聚体龙头)、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头,进入上量阶段)、德方纳米(铁锂需求超预期、盈利拐点)、宏发股份(新老继电器全球龙头、2021年超预期)、锦浪科技(组串式逆变器龙头、业绩高增长)、晶澳科技(一体化组件龙头、2022年利润弹性可期)、福斯特(EVA和POE龙头、感光干膜上量)、固德威(组串式逆变器龙头、储能逆变器新秀)、通威股份(硅料和PERC电池龙头、盈利超预期)、国电南瑞(二次设备龙头、电力物联网受益)、新宙邦(电解液龙头、氟化工超预期)、比亚迪、诺德股份、星源材质、三花智控、当升科技、欣旺达、天合光能、中信博、九号公司、雷赛智能、爱旭股份、福莱特、思源电气、金风科技。建议关注:天齐锂业、赣锋锂业、嘉元科技、中科电气、融捷股份、永兴材料、天华超净、海优新材、多氟多、日月股份等。

  风险提示:投资增速下滑,政策不及预期,价格竞争超预期

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