主要行业
- 金融服务 房地产 有色金属
- 医药生物 化工行业 机械设备
- 交通运输 农林牧渔 电子行业
- 新能源 建筑建材 信息服务
- 汽车行业 黑色金属 采掘行业
- 家用电器 餐饮旅游 公用事业
- 商业贸易 信息设备 食品饮料
- 轻工制造 纺织服装 新能源汽车
- 高端装备制造 其他行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
事件:
公司发布2021年业绩预告,预计公司2021年实现营业收入27.8 -28.5亿元,同增53.6%-57.5%;实现归母净利润2.75-2.95亿元,同增18.5%-27.1%;扣非净利润2.6 -2.8亿元,同增15.1%-24.0%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】剔除超额业绩奖励支出及股份支付摊销费用0.35亿元影响后,归母净利润3.1-3.3亿元,同增33.57%-42.18%;扣非净利润2.95-3.15亿元,同增30.63%-39.48%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)收入利润略超市场预期。
成本压力下Q4盈利能力逆势改善
21Q4预计实现收入8.2-8.9亿元,同增34.4%-45.9%;归母净利润0.77-0.97亿元,同增5.5%-32.8%;剔除激励费用影响后,预计扣非归母净利率为10.0%-13.3%,环比有所改善(Q3为9.7%),以业绩预告中值11.6%计,同比有望保持稳定(20Q4为11.9%);全年剔除激励费用后的扣非归母净利率为10.35%-11.33%,同比有所降低(20年为12.48%),推测系原材料价格上涨所致。我们认为公司积极布局商超渠道叠加商超大客户高速拓店推动冷冻烘焙产品快速放量,整体销售结构改变有望进一步释放盈利能力,预计21年全年冷冻烘焙产品占比约为60%,未来有望持续提升。
积极调价应对原材料价格上涨压力,有望顺利传导
1月5日公司发布提价公告,对部分主要冷冻烘焙食品及烘焙原料出厂价上调3%-8%。2021年公司主要的原材料如面粉、油脂等价格显著上涨,毛利率承压,公司积极调价有望缓解成本压力。公司对于下游经销商、大客户、饼店等黏性较强,行业其他公司近期同样进行了产品提价,因此我们预计公司需求受此次提价影响较小,提价有望顺利传导。
投资建议与盈利预测
根据股权激励计划方案,21年目标(营业收入达到25.34亿元)大概率超额完成。公司在提早布局的多元化销售渠道中持续受益,大单品迎来放量;未来产能进一步优化,扩大覆盖商超及饼店范围;优化现有产品结构,积极培育冷冻蛋糕等潜力大单品。因此我们上调2021-2023年公司归母净利润为2.8/3.7/5.1亿元(原预测值为2.7/3.7/4.9亿元),对应EPS为1.66/2.16/3.03元(原预测值为1.62/2.16/2.92元),对应PE为70/54/38倍,维持“买入”评级。
风险提示
原材料价格大幅波动、行业竞争加剧、食品安全风险
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...