安信证券-餐饮旅游行业周报:中免中报业绩符合预期高速增长,迎接暑期旅游旺季来临-210711

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日期:2021-07-12 10:25:14 研报出处:安信证券
行业名称:餐饮旅游行业
研报栏目:行业分析 刘文正  (PDF) 13 页 731 KB 分享者:余**珠 推荐评级:领先大市-A
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  中国中免发布2021H1业绩快报:收入业绩符合市场预期,免税巨头地位稳固。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司Q2实现营收173.7亿元/YOY+48.8%,归母净利润达25.9亿元/YOY+146.1%,归母扣非25.1亿元/YOY+179.1%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据此前海关总署数据和中免历史报表,1)我们估测海南整体营收123-124亿,净利率20-22%,其中三亚海棠湾店营收87亿左右,加回扣点后净利率22-24%,离岛补购营收约13亿,海免线下营收24亿左右;2)日上上海(含线上)营收30亿左右,净利率5%-10%;3)CDF会员购营收20亿左右。Q2整体净利率14.9%环比Q1略微下降(-0.8pct),同时考虑到二季度属于海南传统淡季,整体收入规模及净利率符合预期。

  黄山旅游与蚂蚁集团签约成立合资公司,创新打造“目的地新旅游新生活”一站式新服务平台;花山世界“重装启航”,“山水村窟”战略发力。1)数字化创新:根据公司公告,安徽途马科技注册资本1.2亿元。其中,黄山旅游以全资子公司黄山智慧旅游加上部分现金,共认缴5610万元(持股46.75%);上海云鑫(蚂蚁集团全资子公司)认缴4590万元(持股38.25%);员工持股平台(持股15%)。合资公司将围绕“文旅数字化”,加快开发智慧景区系统化解决方案,创新打造“目的地新旅游新生活”一站式新服务平台。2)花山世界成功落地:历经2多年的精心打磨,花山世界主题乐园(由花山谜窟、花山花海两大园区组成)于7月1日-5日开展为期5天的试运营产品体验活动,接待游客总共超过1.4万人。该项目成功完成从传统的观光景区向休闲度假景区的转变,打造集“主题化、休闲化、科技化”于一体的夜游产品新业态,进一步补充了黄山市夜游项目,标志着黄山旅游“山水村窟”战略布局中“窟”项目的成功落地。公司围绕“山水村窟”战略,以传统业务横向扩张,新兴业务纵向拓展为路径,逐步探索出了一条山岳型景区的转型之路,有望打破原有的“靠山吃山”依赖门票收入的盈利模式,为公司创造新的业绩增长点。

  暑期旅游旺季来临,亲子家庭客群主导,酒店旅游住宿需求及景区客流有望加速修复。同程旅行发布的《2021年暑期居民出行及出游趋势预测报告》,2021年暑期全国民航旅客发送量有望恢复至疫情前水平(7月和8月民航客流量有望达到或超过1.2亿人次);火车旅行暑期客流量预计较2019年同期的恢复比例介于95%至100%之间(7月和8月全国铁路旅客运输量有望达到或超过7~7.2亿人次)。同时根据暑期出游意愿调研数据显示,64%的受访者明确表示今年暑期有出游计划,其中87.4%计划跨省及跨市游。出游同伴选择方面,37.2%的受访者选择了和父母子女等家人一起出游,选择与伴侣一起出游的占比23.2%,亲子家庭客群构成了每年暑期旅游市场的基本盘。广深疫情初步得到控制,云南瑞丽疫情尚无外溢风险,整体国内疫情防控情况较好,叠加疫苗普及度提升+宏观经济修复,继续看好国内酒店景区客流修复。

  一周市场回顾:休闲服务下跌4.91%,上证综指上涨0.15%,深证成指上涨1.18%;涨幅前三: *ST腾邦(+13.28%)、锦江B股(+7.86%)、*ST东海A(+5.62%);跌幅前三:大连圣亚(-13.24%)、云南旅游(-7.12%)、众信旅游(-6.43%)。

  投资建议:1.免税:继续推荐中国中免;2.餐饮旅游等线下消费反弹:推荐酒店板块锦江+首旅+华住;休闲景区宋城演艺,关注中青旅+天目湖;餐饮板块九毛九+海底捞+百胜中国等;3.就业服务业:继续推荐中公+科锐国际。

  风险提示:疫情影响超预期,政策推进不及预期等。

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