五矿证券-有色金属行业锂想系列18:揭开西藏优势矿产、富锂盐湖资源的面纱-210724

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日期:2021-07-25 09:45:38 研报出处:五矿证券
行业名称:有色金属行业
研报栏目:行业分析 葛军,孙景文,吴霜  (PDF) 20 页 4,400 KB 分享者:yinh******196 推荐评级:中性
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研究报告内容
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  事件描述

  我们对于西藏自治区的矿产资源开发进行了跟踪。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  事件点评

  揭开西藏优势矿产资源的面纱。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)西藏自治区拥有分布广泛、禀赋优越的矿产资源,矿种多达103种,优势资源包括铬、铜、盐湖硼锂等,皆为中国的稀缺关键矿产。在锂资源方面,西藏拥有大小盐湖500多个,面积约8225km2,富锂盐湖主要分布在阿里、那曲、日喀则西北部,据我们不完全统计,平均锂浓度超过224mg/L,类型囊括碳酸盐型、硫酸钠亚型和硫酸镁亚型,尤其碳酸盐型全球罕见,具备锂浓度高、镁锂比极低的特征。盐湖卤水中除了锂,还含有较大规模的硼、钾资源,并伴生铷、铯、溴等微量元素。其中,扎布耶茶卡是一座西藏最具代表性、在产的碳酸盐型盐湖,其南北两湖的碳酸锂总储量184.10万吨、氯化钾总储量1618.46万吨、氧化硼总储量1147.78万吨,锂浓度420-1610mg/L,镁锂比低至0.015,一期建成产能采用巧妙的太阳池结晶法,50~65%品位碳酸锂结晶体在2021年有效产能有望达7000吨。

  世界屋脊、亚洲水塔,西藏的矿产开发绝非等闲之功。西藏全区的平均海拔超4000米,被称为世界屋脊,资源开发需克服艰苦自然条件及薄弱基础设施的制约,近年来道路设施持续改善,但电力供应依然有限。同时,西藏作为关键水源地,淡水资源丰富,被誉为亚洲水塔,平均年水资源总量达4394亿立方米,占中国整体16.5%。因此,西藏矿产开发需格外的严守生态红线,化学试剂的使用慎之又慎,这对工艺方案提出了高标准、高要求,形成高壁垒。

  中国本土“未来白色石油”--锂资源获战略重估,青海及西藏盐湖肩负重任。(1)由于新能源汽车、储能市场的高速成长,我们预计2020-2025年的全球锂电需求将从292GWh大增至1132GWh,对于上游锂资源的需求将从40万吨大增至135万吨碳酸锂当量。(2)锂作为标准电极电势最低、最轻的金属元素,是天生的电池金属,未来将在要求高比能量的动力和储能电池领域享有长期需求刚性。(3)正因其需求烈度和需求刚性,锂被视为电气化时代的“白色石油”,鉴于全球地缘格局的复杂化,我们认为中国本土的优质锂资源将获得持续的战略重估,提高锂资源的自供比例不仅是中国作为全球最大新能源汽车终端市场的必要,更是巩固中国新能源汽车供应链在全球的核心竞争力的客观必要。(4)全球58%的探明锂资源属于盐湖类型锂资源,中国锂资源潜力中79%属于卤水锂,基于资源规模以及成本优势,我们认为未来盐湖提锂将在全球锂资源供给阵营中扮演更加关键的角色。(5)青海各主力盐湖的工艺基本定型,已进入大规模的棕地扩能阶段,而西藏盐湖作为一块处女地,其优越的资源禀赋以及开采潜力开始成为产业与资本的焦点。

  盐湖提锂技术创新带来更多的可能。与青海和南美不同,西藏盐湖难以建设大规模盐田,也难以在盐田中添加大量试剂,这在过去形成了束缚,但我们关注到基于青海的提锂技术创新正在形成外溢,有望打开西藏锂资源的聚宝盆。

  投资层面:继续看好锂板块整体的投资机会,尤其具备资源保障的生产商。

  风险提示:1、若全球锂矿供给释放超预期、同时新能源汽车的推广低预期,将导致锂产品价格中枢的再度下滑;

  2、若电池技术革新并产业化,导致国内外新能源汽车的技术路径发生显著更替、降低了动力电池及储能的锂单耗。

  

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