安信证券-远兴能源-000683-Q2业绩大幅提升,看好长期成长性-210729

查看研报人气榜
日期:2021-07-30 07:48:26 研报出处:安信证券
股票名称:远兴能源 股票代码:000683
研报栏目:公司调研 张汪强,乔璐  (PDF) 5 页 361 KB 分享者:ch***w 推荐评级:买入-A
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  ■事件:公司发布2021年半年报,实现营收57.40亿元(同比+64.8%),归母净利润12.55亿元(同比+1720.7%)。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2021Q2单季度实现归母净利润9.22亿元(同比+3454.3%,环比+176.8%)。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  ■Q2创历史新高,产品价格上行,煤炭贡献较多利润:2021Q2业绩大幅提升主要由于公司主要产品纯碱、尿素等产品价格持续上涨;同时公司煤炭产能充分释放,煤炭产量较去年同期大幅增加,价格维持高位运行,煤炭板块盈利实现大幅增长。据百川,公司主要产品纯碱、尿素、甲醇、煤炭2021Q2价格环比2021Q1/目前价格较2021Q2变动分别为+22.9%/+17.8%、+14.9%/+19.4%、+6.0%/+4.5%、+15.8%/22.4%,纯碱、尿素价差分别变动+28.4%/+16.8%、+14.3%/+17.7%,Q3有望维持高盈利。据公告,2021上半年煤炭板块对公司的利润贡献大幅增加,主要由于子公司内蒙古博源煤化工有限责任公司煤炭开采二水平项目于2020年底建成投产,且煤炭价格大幅增长,导致其净利润同比增长903.04%,占2021H1合并净利润的39.29%;同时煤炭价格上涨导致联营企业投资收益同比增长1156.40%,占合并净利润的25.80%。2021H1公司纯碱、煤炭、尿素毛利率分别为50.10%、81.24%、31.52%,分别同比增加5.12 pct、76.87 pct、5.81 pct。2021Q2公司综合毛利率达到43.79%,环比增加6.78 pct,同比增加22.86 pct,回到历史最好水平位置;期间费用率10.09%,环比下降6.47 pct,同比下降3.10 pct,成本控制能力大幅提升。

  ■拟收购银根矿业部分股权并增资,860万吨碱业项目一期预计2022年底建成:据公告,公司参股子公司银根矿业于2021年6月9日取得阿拉善右旗塔木素天然碱采矿权,该天然碱矿规模与品位远高于河南天然碱矿,且开采深度更浅;公司拟以11.1亿元收购蜜多能源持有的银根矿业9.5%股权,收购完成后,公司拟以13.7亿元对银根矿业进行单方面增资,交易完成后,公司将持有银根矿业36%股权。据公告,银根矿业全资子公司银根化工规划配套建设780+80万吨纯碱/小苏打项目已取得项目备案文件,其中一期产能340万吨纯碱、30万吨小苏打,二期产能440万吨纯碱、50万吨小苏打。根据目前手续办理和项目建设情况,一期预计2022年底建成,二期预计2025年底建成。项目预计总投资230.27亿元,预计年均利润总额54.53亿元。该项目纯碱单线产能约120万吨,产线规模大,可有效降低单吨投资成本。同时内蒙古地区煤炭资源丰富,热电成本较低,预计项目投产后成本有望低于河南。

  ■纯碱行业景气周期到来,公司天然碱法盈利能力强:光伏和锂电行业快速发展有望对纯碱需求带来提振,我们认为纯碱行业从2021年下半年开始将迎来持续的景气周期。三大制碱法中,天然碱法成本最低,而且可以大幅度降低二氧化碳排放量。公司旗下中源化学拥有国内已探明的具有开采价值的全部的天然碱资源开采权,具备天然碱产能180万吨。纯碱价格每上涨100元,有望给公司增厚利润1.3亿元,向上弹性大。

  ■投资建议:预计公司2021年-2023年净利润分别为28亿、30亿、40亿元,对应PE 9.8、9.1、6.9倍,维持买入-A评级,上调目标价至8.8元。

  ■风险提示:产品价格波动、项目进展不及预期等。

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-09-08 公司调研 作者:张汪强 4 页 分享者:oko****68 买入-A
2021-09-08 公司调研 作者:张汪强 4 页 分享者:gysu******oey 买入-A
2021-08-31 公司调研 作者:张汪强,孟瞳媚 4 页 分享者:qish******000 买入-A
2021-08-30 公司调研 作者:张汪强 6 页 分享者:lyb****ny 买入-A
2021-08-30 公司调研 作者:张汪强,孟瞳媚 5 页 分享者:龙**为 买入-A
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 71404
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...