天风证券-天风电子行业问答系列北交所四问四答:新一轮科技革命+普惠金融之路下挖掘优质电子企业-211116

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日期:2021-11-16 19:50:00 研报出处:天风证券
行业名称:电子行业
研报栏目:行业分析 潘暕  (PDF) 70 页 5,151 KB 分享者:su***n 推荐评级:强于大市
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研究报告内容
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  (1)北交所有何关键要素?

  从设立初衷来看,北交所立足于深化新三板改革,打造创新型服务中小企业主阵地。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  从制度属性来看,北交所整体在平移精选层相关制度基础上进行调整。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上市审核方面,设立公司制交易所,明确试点注册制;进入条件方面,针对创新性中小企业,打造包容精准的发行上市制度;融资制度方面,拥有更加灵活多元的发行方式和丰富的融资品种等。

  (2)如何看待北交所公司?

  流动性有望改善,估值水平低,业绩整体向好:1)精选层年初至今日均换手率为2.28%,预期北交所开市后将有明显改观;2)市盈率(TTM)中值为30.08倍,处于较低水平;3)2021Q3,精选层企业净利润增速为32.90%,同期科创板、创业板和全部A股分别为62.84%、13.68%和26.24%。

  (3)如何看待北交所电子相关公司?

  电子企业业绩不俗,看好连接器&核心设备材料:与A股电子企业比较,1)精选层13家电子企业PE(TTM)中值为38.57倍,明显低于科创板(57.52倍);2)精选层电子企业虽然营收增速表现相对较差,但净利润增速整体较为突出,反映了其较强的盈利能力。我们看好汽车智能化发展+车载网络变革+数据传输需求快速增长催化带动的连接器市场,同时,核心设备+优异特性新材料持续受益“双碳”政策&扩产&国产化需求崭露头角。

  (4)北交所电子核心公司有何亮点?

  翰博高新:中尺寸背光龙头,Mini LED&OLEDMask驱动持续成长:1)背光显示模组是LCD面板的核心材料,公司拥有核心壁垒,并受益于国内液晶显示面板厂商的产能扩张带来的头部效应;2)苹果引领中尺寸Mini LED创新周期,叠加车载显示领域背光显示模组市场持续扩大,2023年预计需求量高达2.9亿片;3)OLED国产化加速背景下,翰博高新布局OLEDMASK,投资蒸镀环节相关产业,有望受益于OLED高景气周期。

  富士达:深耕射频同轴连接器领域,与华为携手并进共同成长:产品主要应用于通信行业和防务领域,主要客户为华为、RFS等全球知名的通信设备厂商及国内军工集团下属企业和科研院所;受通信、军事等下游应用领域市场需求增长的影响,射频同轴连接器市场规模将继续增长。

  连城数控:专注光伏&半导体高端设备制造,碳中和带动新一轮增长曲线:1)国内少数几家集单晶硅生长设备与加工设备为一体的研发、制造、销售企业之一;2)与中国光伏领域龙头公司隆基股份深度绑定,保持密切合作;3)“碳中和”规划利好光伏产业,上游设备提供商有望受益。

  风险提示:流动性不及预期;北交所监管政策风险;行业竞争加剧;公司下游需求不及预期

  

  

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