安信证券-兴齐眼药-300573-业绩持续恢复性增长,2021H1业绩增长符合预期-210827

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日期:2021-08-27 14:53:01 研报出处:安信证券
股票名称:兴齐眼药 股票代码:300573
研报栏目:公司调研 马帅,冯俊曦  (PDF) 5 页 459 KB 分享者:mod****ee 推荐评级:买入-A
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研究报告内容
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  ■事件:2021年08月27日公司发布2021年半年度报告,2021H1公司实现营收4.62亿元,同比增长95.25%;实现归母净利润0.80亿元,同比增长423.27%;实现扣非后归母净利润0.82亿元,同比增长459.79%,业绩增长符合市场预期。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  ■2021H1业绩增长423.27%,业绩增长符合市场预期:

  销售端,2021H1公司实现营收4.62亿元,同比增长95.25%,疫情稳定控制后,公司销售实现恢复性增长。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,凝胶剂/眼膏剂实现营收1.66亿元,同比增长51.67%;滴眼剂实现营收1.38亿元,同比增长84.81%。

  利润端,2021H1公司实现归母净利润0.80亿元,同比增长423.27%;实现扣非后归母净利润0.82亿元,同比增长459.79%,业绩增长符合市场预期。

  ■2021H1整体毛利率为77.16%(+7.20 pct.),盈利能力持续提升:

  2021H1公司整体毛利润为77.16%,同比提升7.20 pct.,盈利能力持续提升。其中,凝胶剂/眼膏剂的毛利率为85.59%,同比提升2.27 pct.;滴眼剂的毛利率为71.96%,同比提升8.79 pct.。

  ■低浓度阿托品临床进展全球领先,环孢素滴眼液销售推广顺利:

  公司持续深耕眼科用药领域,目前已布局了包括低浓度阿托品、环孢素滴眼液等重磅品种。其中,低浓度阿托品主要用于延缓青少年近视,2018年国内中小学生近视人数已达8977.43万人,低浓度阿托品国内销售潜力巨大,公司在研的低浓度阿托品滴眼液项目处于III期临床,研发进度全球领先且国内有望优先上市。环孢素滴眼液在治疗中重度干眼症上效果显著,2020年6月已国内率先获批上市,根据Wind医药库数据,2021H1已实现样本医院销售442.42万元,目前产品销售推广顺利。

  ■及时推出股权激励计划,为公司中长期发展奠定坚实基础:

  本次激励计划拟授予限制性股票数量为245.50万股,授予价格为61.02元/股,激励对象包括董事长刘继东先生以及98名核心技术(业务)人员。本次股权激励有利于绑定公司核心骨干,为公司中长期发展奠定坚实的人才基础。

  ■投资建议:预计公司2021-2023年分别实现归母净利润1.79亿元、2.58亿元、3.42亿元,分别同比增长103.2%、44.5%、32.5%,给予买入-A的投资评级。

  ■风险提示:重磅品种研发进展不及预期;环孢素滴眼液上市销售不达预期;核心技术失密风险;计算假设不达预期风险等

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