安信证券-大参林-603233-坚持“深耕华南,布局全国”发展战略,2021H1门店持续快速扩张-210830

查看研报人气榜
日期:2021-08-30 23:45:27 研报出处:安信证券
股票名称:大参林 股票代码:603233
研报栏目:公司调研 马帅,冯俊曦  (PDF) 5 页 421 KB 分享者:pao****ao 推荐评级:买入-A
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  ■事件:2021年8月29日公司发布2021年半年度报告,2021H1公司实现营收80.55亿元,同比增长16.05%;实现归母净利润6.46亿元,同比增长8.56%;实现扣非后归母净利润5.90亿元,同比增长1.65%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  ■ 2021H1剔除股权激励费用后的归母净利润同比增长13.08%

  销售端,2021H1公司实现营收80.55亿元,同比增长16.05%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,华南地区、华中地区、华东地区、东北/华北/西北地区分别实现营收62.95亿元,8.09亿元、4.08亿元、3.02亿元,分别同比增长9.59%、59.93%、17.45%、49.37%,华中、东北/华北/西北等省外地区持续快速扩张。

  利润端,2021H1公司实现归母净利润6.46亿元,同比增长8.56%,剔除股权激励费用后的归母净利润同比增长13.08%,业绩实现稳步增长。

  ■受销售产品结构调整所致,2021H1整体毛利率提升1.03 pct.

  2021H1公司整体毛利率为39.10%,同比提升1.03 pct.,整体毛利率提升是销售产品结构调整所致。其中,2021H1中西成药、中参药材、非药品的毛利率分别为33.45%、40.05%、51.16%,分别同比提升1.97 pct.、1.46 pct.、1.67 pct.。

  ■坚持“深耕华南,布局全国”发展战略,21H1实现门店稳步扩张

  公司坚持“深耕华南,布局全国”发展战略,目前门店已覆盖广东、广西、河南、河北、江西、福建、江苏、浙江、陕西、黑龙江等10个省份。2021H1公司拥有门店6978家(含家门店552家),净增门店958家。其中,新开门店589家,收购门店189家,加盟门店237家,关闭门店57家,门店扩张符合预期。

  ■依靠院边店和DTP专业药房充分承接处方外流

  近期,国家医保谈判药品“双通道”试点等政策引导处方药加速外流,公司充分利用院边店和DTP药房有效承接外流处方。2021H1公司分别拥有院边店和DTP药房665家、106家,公司有望通过标准化专业药房有效承接外流处方和对接医保统筹账户,提升药事服务水平。

  ■顺应行业趋势布局O2O业务,利好实体门店运营的降本增效

  考虑到属地化支付和监管等问题,政策引导医药新零售往O2O模式有序发展,线上线下融合式发展(而非相互取代)大概率成为零售药房未来的发展趋势。公司快速布局O2O业务,2021H1线上收入同比增长高达97.63%,超过5000家门店覆盖O2O业务。考虑到目前线上业务的获客成本和客流增长情况,我们认为:O2O业务利好实体门店在运营上实现降本增效,中长期有利于加速行业集中度提升。

  ■投资建议:预计公司2021年-2023年净利润分别为11.92亿元、14.91亿元、18.56亿元,分别同比增长12.2%、25.1%、24.5%,给予买入-A的投资评级。

  ■风险提示:门店扩张不及预期;处方药外流不及预期;行业竞争加剧风险;

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
*我要评分:
暂无评价
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-10-20 公司调研 作者:马帅 5 页 分享者:宫**斋 增持-A(下调)
2021-10-19 公司调研 作者:马帅 5 页 分享者:KSA****91 买入-A
2021-10-15 公司调研 作者:马帅 5 页 分享者:at***u 增持-A
2021-10-13 公司调研 作者:马帅 5 页 分享者:acc****68 买入-A
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 103201
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...