天风证券-交运行业首席联盟培训:后疫情时代的交运研究框架-210724

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日期:2021-07-24 19:23:34 研报出处:天风证券
行业名称:交通运输行业
研报栏目:行业分析 陈金海,高晟  (PDF) 30 页 840 KB 分享者:hua****15 推荐评级:强于大市
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研究报告内容
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  摘要

  1.重点配置成长板块——大宗供应链和快递

  大宗供应链大行业、小公司,龙头成长空间大;龙头依托竞争优势,市场份额快速提升;部分公司激励优厚,有望持续高增长。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】快递行业需求高增长,但价格下降;市场份额提升,但ROE下降。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  2.择机把握周期板块——航运和航空

  航运和航空板块周期性强,蕴含大投资机会。疫情推动集运需求增长,叠加港口拥堵,集运行业高景气度;疫情抑制交通出行和石油消费,油运行业处于历史低谷。航空需求受疫情冲击处于历史低点,客机交付量也处于历史低点,随着疫情缓解、需求恢复,航空周期投资机会有望来临。

  3.优选交通基础设施板块投资标的

  交运基础设施公司投资机会偏少:需求稳定、价格管制导致盈利缺乏弹性,重资产导致估值缺乏弹性。上市机场大扩建、免税议价能力下降,将回归公用事业属性。高速公路流量大,期待商业模式创新来变现。铁路在公益和商业的平衡中前进。港口蕴含主题投资机会,3月份“两会”前后相对收益明显。

  4.风险提示:全球经济增速下滑,大宗商品价格下跌,疫情反复

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